บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TMAN ยังมีแนวโน้มเติบโตในระยะยาว จากการเข้าสู่สังคมสูงวัยและการขยายตัวของตลาดยา NCDs, หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 17.90 บาท

2Q25 จุดต่ำสุด, 3Q25 กลับมาโต

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า ผลประกอบการของ TMAN ใน 2Q25 เป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากเป็นช่วง Low season โดยมีกำไรปกติ 109 ล้านบาท (-10.7% QoQ, +10.5% YoY) จากรายได้ 530 ล้านบาท (-10.6% QoQ, +2.8% YoY) อย่างไรก็ตาม คาดว่า 3Q25 จะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากการเข้าสู่ช่วง High season และการรับรู้รายได้จากสินค้าใหม่กลุ่ม NCD รวมถึงการเป็นผู้จัดจำหน่ายให้ Bertram

ปัจจัยหนุนการเติบโตระยะยาว

หยวนต้ายังคงมองเป็นบวกต่อการเติบโตในระยะยาวของ TMAN จากปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• สังคมสูงวัย: ผู้สูงอายุมีโอกาสเกิดโรค NCDs มากขึ้น ส่งผลให้อัตราการใช้ยา NCDs สูงขึ้น
• PM2.5: สถานการณ์ PM2.5 ที่รุนแรงขึ้นต่อเนื่อง อาจหนุนอุปสงค์สินค้ากลุ่มยาแก้แพ้และยาทางเดินหายใจ

ราคาเหมาะสมและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 480 ล้านบาท (+7.2% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 17.90 บาท โดยมีวิธีคิดจาก PER ที่ 15.0 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวลง 20.1% YTD สวนทางกับแนวโน้มผลประกอบการที่ยังเติบโต และเมื่อเทียบ Trailing PER24 ที่ 10.6 เท่า ยัง Laggard หุ้นที่ทำธุรกิจใกล้เคียงกันอย่าง MEGA และ BLC ที่ระดับ 12-15 เท่า จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"