บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มอง TNP กำไรปี 67 โตต่อเนื่อง! แนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5 บาท
P/E 10.75 YIELD 3.54 ราคา 2.68 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS คาด TNP กำไร Q4/67 ยังโต แม้ SSSG ติดลบ
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรไตรมาส 4/2567 ของ TNP (ธนพิริยะ) ยังคงเติบโตได้ แม้ SSSG (Same Store Sales Growth) จะพลิกกลับมาติดลบเล็กน้อย (-3% y-y) แต่โดยรวมยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.0 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) มองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
KSS คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ของ TNP อยู่ที่ 49 ล้านบาท (+2% y-y, +3% q-q) แม้ SSSG จะติดลบเป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส (-3% y-y) เนื่องจากยอดขายชะลอตัวหลังช่วงน้ำท่วมในไตรมาส 3/2567 ที่ลูกค้าได้กักตุนสินค้าไปมากแล้ว อย่างไรก็ตาม รายได้รวมยังคงเติบโตได้ +6% y-y, +2% q-q จากการเปิดสาขาใหม่ 5 แห่งตลอดปี (ปัจจุบันมี 50 แห่ง) KSS ยังคงประมาณการ Gross Margin ที่ดีต่อเนื่องที่ 17.9% (เทียบกับ 17.1%/17.3% ในไตรมาส 4/2566 และ 3/2567) จากส่วนช่วยเหลือจากซัพพลายเออร์ และ Product Mix ที่ดี
KSS คาดการณ์กำไรปี 2568 เติบโตเล็กน้อย แม้ปี 2567 จะมีฐานสูงจากนโยบายรัฐและช่วงน้ำท่วม หากกำไรไตรมาส 4/2567 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปี 2567 สูงถึง 183 ล้านบาท (+18% y-y) สูงกว่าประมาณการเดิม 8% อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 190 ล้านบาท (+4% y-y) ภายใต้สมมติฐาน SSSG +2% และการเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง (มีที่ดินแล้ว 3 แห่ง)
คำแนะนำและเหตุผล
KSS แนะนำ "ซื้อ" TNP โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 8.0%, TV Growth 2.0%) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER25F 13 เท่า (-1.9SD) มองเป็นจุดที่น่าสนใจเชิง valuation และมอง TNP เป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง โดยปัจจุบันยอดขายเริ่มดีขึ้นใกล้ระดับปกติที่เติบโต Double digit y-y (SSSG ประมาณ 1-2% y-y) และจะได้อานิสงส์บางส่วนจากนโยบายรัฐ เช่น การแจกเงิน 1 หมื่นบาท