บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KTB กำไรเกินคาด! BLS ชี้เป้า 24 บาท มองคุณภาพสินทรัพย์ยังดีต่อเนื่อง
P/E 6.79 YIELD 7.25 ราคา 21.30 (-2.29%)
ปัจจัยหนุนกำไรและแนวโน้ม
BLS มองว่ากำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นของ KTB ได้รับแรงหนุนจากการตั้งสำรองที่ลดลง รวมถึงกำไรจากการประเมินมูลค่าทางการตลาดที่ลดลงจากเครื่องมือทางการเงิน สินเชื่อ ณ สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 2.70 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 5% QoQ เนื่องจากสินเชื่อภาครัฐ NIM ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 3.31% สูงขึ้น 14 bps YoY และ 7 bps QoQ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อเฉลี่ยที่ลดลง รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอยู่ที่ 8.8 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 18% QoQ เนื่องจากกำไรจากการประเมินมูลค่าทางการตลาดที่ลดลงจากเครื่องมือทางการเงิน อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้อยู่ที่ 45.4% ในไตรมาสนี้ ดีกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ที่ 47.0% BLS คาดกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 จะทรงตัว YoY และ QoQ เนื่องจากคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วย NIM ที่ลดลง
คำแนะนำและมูลค่าที่น่าสนใจ
BLS ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 4.38 หมื่นล้านบาท ทรงตัว YoY เนื่องจากอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่ลดลงจะถูกชดเชยด้วย NIM ที่ลดลง PER ปี 2568 ของ KTB อยู่ที่ 7.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ BLS ใช้คำแนะนำที่ 8.5 เท่า และ PBV ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 0.6 เท่า และ BLS คาด ROE ที่ 9.6% ในปี 2568 ส่งผลให้อัตราส่วน PBV/ROE อยู่ที่ 0.068 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ BLS ให้คำแนะนำที่ 0.083 เท่าอย่างมาก และ BLS คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 5% ในปี 2567 (จ่ายเพียงครั้งเดียวต่อปี) นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บัวหลวง แนะนำ "ซื้อ" KTB โดยให้ราคาเป้าหมายพื้นฐานที่ 24.00 บาท