บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย PLANB ลงเหลือ 5.00 บาท จากเดิม 6.40 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากธุรกิจโฆษณาที่ชะลอตัวลง

ผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

KGI วิเคราะห์ว่าการใช้จ่ายด้านโฆษณาในประเทศไทยในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2568 ลดลง 1.1% YoY ส่งผลให้ MAAT ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของปี 2568 เหลือ 0.1% แม้ว่าโฆษณากลางแจ้งจะเติบโตเพียง 2% แต่ MAAT คาดการณ์ว่าจะเติบโตถึง 13% อย่างไรก็ตาม KGI คาดการณ์ว่าการเติบโตจะยังคงอยู่ในระดับเลขหลักเดียว

ถึงแม้ว่า PLANB จะขยายกำลังการผลิตสื่อ แต่รายได้จากโฆษณากลางแจ้งยังไม่เติบโตตามที่คาดหวัง เนื่องจากเศรษฐกิจที่ซบเซาทำให้ผู้ลงโฆษณาลดงบประมาณลง อัตราการใช้กำลังการผลิตของ PLANB ลดลงจาก 72.9% ใน 1H24 เป็น 70.4% ใน 1H25

KGI ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 3% และปี 2569 ลง 4% โดยมีปัจจัยหลักมาจากการปรับลดอัตราการใช้กำลังการผลิตและอัตรากำไรขั้นต้น ปัจจุบันคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.0 พันล้านบาท (+5% YoY) และปี 2569 ที่ 1.2 พันล้านบาท (+6% YoY)

ข้อสังเกต

การปรับลดประมาณการและ de-rating PER มาอยู่ที่ 20x (จากเดิม 25.5x) สะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไรและการเติบโตของโฆษณาที่ชะลอตัว

KGI มองว่าการเปลี่ยนแปลงอัตราการใช้กำลังการผลิต 1% จะส่งผลกระทบต่อกำไรของ PLANB ประมาณ 4-5%

สรุป

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ PLANB โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.00 บาท เนื่องจากมองว่าการเติบโตของธุรกิจโฆษณากำลังเผชิญกับความท้าทายจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว