บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SAPPE ฟื้น! โบรกฯ PI ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" มองกำไรปี 68 ทำสถิติสูงสุดใหม่
P/E 11.32 YIELD 7.26 ราคา 31.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SAPPE กำไรฟื้นตัว หนุนจากยอดขายโต
บริษัทหลักทรัพย์ PI (PI) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SAPPE ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 207 ล้านบาท (+23%YoY, -31%QoQ) และปรับคำแนะนำขึ้นจาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 70.00 บาท เนื่องจากมองว่าความกังวลของตลาดที่มีต่อหุ้น SAPPE นั้นมากเกินไป สวนทางกับกำไรปี 2568 ที่คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่
รายละเอียดการวิเคราะห์และปัจจัยสนับสนุน
PI คาดว่ายอดขายในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (+13%YoY, -13%QoQ) โดยได้แรงหนุนจากยอดขายในต่างประเทศที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1 พันล้านบาท (+10%YoY) จากการขยายตัวที่ดีในตะวันออกกลาง, การเติบโตที่โดดเด่นในตลาดอเมริกา, และการฟื้นตัวของตลาดอินโดนีเซีย นอกจากนี้ ยอดขายในประเทศยังคงเติบโตได้ดีที่ 349 ล้านบาท (+24%YoY) จากความนิยมต่อเนื่องของผลิตภัณฑ์เซ็ปเป๊ บิวติ พาวเดอร์ คอลลาเจน และเครื่องดื่มผสมวิตามินแบรนด์บลู
PI ประเมินอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 45.5% ในไตรมาส 4/2567 จาก 45.3% ในไตรมาส 4/2566 เนื่องจากการลดลงของต้นทุนขวด PET และคาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะลดลงเป็น 31.0% ในไตรมาส 4/2567 จาก 33.3% ในไตรมาส 4/2566 ผลจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น
สรุปคำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน
PI แนะนำ "ซื้อ" SAPPE ที่มูลค่าพื้นฐาน 70.00 บาท (เดิม 80 บาท) หลังปรับลดกำไรปี 2567-2568 ลง 2%-5% โดยคำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 10% และ Terminal Growth 2% เทียบเท่า PER'25F ที่ 16 เท่า หรือคิดเป็นส่วนลดราว 25% จากค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม
ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: สภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตในระยะสั้น และกำลังการผลิตใหม่ที่จะเข้ามาในปี 2568 อาจเป็นความท้าทาย