บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดประมาณการกำไร AAV หลังผลงาน Q2 ต่ำกว่าคาด ชี้ Q3 ยังเผชิญภาวะอ่อนแอ ก่อนฟื้นตัว Q4 จาก High Season

ไฮไลท์สำคัญ

INVX ปรับลดราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ของ AAV ลงเหลือ 1.2 บาท (จากเดิม 1.7 บาท ณ สิ้นปี 2568) หลังปรับประมาณการกำไรลดลง 73% ในปี 2568 และ 27% ในปี 2569 เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 ที่อ่อนแอ

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

AAV รายงานกำไรสุทธิ 214 ล้านบาทใน 2Q68 (+155% YoY, -85% QoQ) โดยมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นปัจจัยหนุนหลัก อย่างไรก็ตาม เมื่อหักรายการพิเศษออก AAV รายงานผลขาดทุนปกติ 845 ล้านบาท ซึ่งแย่ลงอย่างมากจากกำไรปกติ 265 ล้านบาทใน 2Q67 และ 1.3 พันล้านบาทใน 1Q68 สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่อ่อนแอในช่วง Low Season และผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหว

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดการณ์ว่า AAV จะยังคงขาดทุนต่อเนื่องใน 3Q68 ก่อนที่จะพลิกกลับมามีกำไรใน 4Q68 โดยได้แรงหนุนจากช่วง High Season ของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย การเพิ่มปริมาณที่นั่ง และมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม AAV ยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านค่าโดยสารเฉลี่ยที่ลดลง (-10% YoY ใน 1H68 และคาดว่าจะลดลงต่อเนื่องใน 2H68)

สรุปการวิเคราะห์

INVX ประเมินมูลค่า AAV โดยอิงจาก PE 8.3 เท่า ซึ่งเท่ากับระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยของค่ากลาง (median) หุ้นสายการบินในภูมิภาคช่วง 1 ปีที่ผ่านมา แม้ว่า AAV จะได้รับปัจจัยหนุนจากมาตรการภาครัฐและการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยว แต่แรงกดดันด้านค่าโดยสารและการแข่งขันที่สูงยังคงเป็นความท้าทายสำคัญ