บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CRC รับอานิสงส์นโยบายรัฐ-ท่องเที่ยวฟื้น! ฟิลลิปแนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 41.25 บาท
P/E 16.90 YIELD 3.08 ราคา 19.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CRC รับปัจจัยบวกกระตุ้นเศรษฐกิจ
ฟิลลิป (PhillipCapital) มอง CRC ได้รับปัจจัยบวกจากนโยบายรัฐและท่องเที่ยวฟื้นตัว คาด Q4/67 ยอดขาย-กำไรสุทธิโตต่อเนื่องจากฤดูท่องเที่ยว หนุนแนวโน้มปี 67 เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังได้ประโยชน์จากมาตรการ Easy E-receipt และดิจิทัลวอลเล็ต เฟส 2 นักท่องเที่ยวต่างชาติคาดแตะ 40 ล้านคนในปี 68 หนุนยอดขาย-กำไรระยะยาว แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายปี 68 ที่ 41.25 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการผลประกอบการ
ฟิลลิปคาด Q4/67 CRC มียอดขาย 58,570 ล้านบาท (+4.7% q-q) จากฤดูท่องเที่ยวและการกระตุ้นเศรษฐกิจ คาด SSSG ในกลุ่ม Hardline และ Fashion ฟื้นตัว ขณะที่ Food ยังไม่ชัดเจน กำไรสุทธิคาด 3,182 ล้านบาท (-2.6% y-y) ส่วนปี 67 คาดมียอดขาย 231,094 ล้านบาท (+4.1%) และกำไรสุทธิ 9,528 ล้านบาท (+11.8%) ได้ประโยชน์จาก Easy E-receipt และดิจิทัลวอลเล็ต โครงการ Easy E-receipt ช่วยกระตุ้นกำลังซื้อชนชั้นกลาง-บน โดยเฉพาะผู้มีฐานภาษีสูงและคนโสด CRC อยู่ในกลุ่มร้านที่ลดหย่อนได้สูงสุด 30,000 บาท กลุ่ม Hardline และ Fashion จะได้รับประโยชน์เนื่องจากสินค้าหลากหลายราคา อย่างไรก็ตาม ฟิลลิปมองว่าโครงการนี้เป็นการเร่งการบริโภคในอนาคต ทำให้กำลังซื้อ Q1/68 เพิ่มขึ้น แต่ Q2-Q3 อาจน้อยลง
ปัจจัยหนุนและวิธีประเมินมูลค่า
แนวโน้มนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ คาดปี 68 นักท่องเที่ยวแตะ 40 ล้านคน หนุนรายได้จากการท่องเที่ยวโต 7.5% y-y อย่างไรก็ตาม ยังมีความกังวลเรื่องการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวที่ยังต่ำกว่าอดีตจากการฟื้นตัวช้าของนักท่องเที่ยวจีนที่มีสัดส่วนน้อยลง
ฟิลลิปให้ราคาพื้นฐานปี 68 ที่ 41.25 บาท ด้วยวิธี DCF (FCFE) โดยกำหนด Beta ที่ 1.42 สำหรับปี 68-70 และ Adjusted Beta ที่ 1.28 ในปี 71 เป็นต้นไป โดยมี Required Rate of Return for Equity (re) ที่ 9.3% และ Sustainable growth rate ที่ 2.2% มอง CRC มีความเชี่ยวชาญด้านบริหารห้างสรรพสินค้า สามารถรุกตลาดต่างประเทศได้อีกด้วย ประกอบกับปัจจัยบวกในประเทศทั้งนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจและคาดการณ์นักท่องเที่ยวที่จะเพิ่มขึ้น