สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=13221 out_tok=2874 at=2026-07-25T21:48:32 --> # MNRF กำไรสุทธิโต 41% YoY รับส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมหนุน – สรุป MD&A Q2/65 ## กองทุน MNRF Q2/65 พลิกขาดทุนเป็นกำไร 31 ล้านบาท จากการฟื้นตัวของธุรกิจศูนย์การค้าและโรงแรม ขณะที่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เผชิญแรงกดดัน กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์มัลติเนชั่นแนลเรสซิเดนซ์ฟันด์ (MNRF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 31 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้จากการดำเนินงานจะทรงตัว โดยปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของธุรกิจศูนย์การค้าและโรงแรมที่ได้รับอานิสงส์จากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อย่างไรก็ตาม ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงเผชิญความท้าทายจากผลกระทบทางเศรษฐกิจ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้อัตรากำไรของ MNRF พลิกจากขาดทุนเป็นกำไรสุทธิ 31 ล้านบาทในไตรมาส 2/2565 มาจากการ **เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า** ซึ่งส่วนใหญ่มาจากธุรกิจศูนย์การค้าที่ได้รับอานิสงส์จากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ประกอบกับการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมและการท่องเที่ยว ในขณะเดียวกัน กำไรจากการดำเนินงานโดยรวมของกลุ่มบริษัทลดลง 146% เนื่องจากธุรกิจศูนย์การค้ามีผลขาดทุนจากการดำเนินงานสูงขึ้นจากการรับรู้ส่วนลดค่าเช่าที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ประกอบธุรกิจศูนย์การค้าเพิ่มขึ้น 173 ล้านบาท** เนื่องจากรัฐบาลได้ผ่อนคลายมาตรการควบคุมโรคโควิด-19 และความกังวลต่อโรคระบาดลดลง ทำให้มีผู้ใช้บริการศูนย์การค้าเพิ่มขึ้น * **ธุรกิจโรงแรมและการท่องเที่ยวมีรายได้เพิ่มขึ้น 142 ล้านบาท (394%)** จากการเปิดประเทศรับนักท่องเที่ยวต่างชาติและการสนับสนุนจากโครงการของภาครัฐ เช่น เราเที่ยวด้วยกัน ทำให้ธุรกิจโรงแรมเริ่มฟื้นตัว * **ธุรกิจศูนย์การค้ามีผลขาดทุนจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 146 ล้านบาท** เนื่องจากในไตรมาส 2/2565 ไม่ได้รับส่วนลดค่าเช่าที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ในขณะที่ไตรมาสเดียวกันของปีก่อนได้รับส่วนลด 145 ล้านบาท ซึ่งส่งผลให้การรับรู้รายได้ค่าเช่าตามมาตรฐาน TFRS 16 ต่ำกว่าปีก่อน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้ว่าสถานการณ์โควิด-19 จะเริ่มคลี่คลายและธุรกิจโรงแรมและการท่องเที่ยวมีแนวโน้มฟื้นตัว แต่ธุรกิจศูนย์การค้ายังคงได้รับผลกระทบจากการปรับลดอัตราส่วนลดค่าเช่า และการรับรู้รายได้ค่าเช่าตามวิธีเส้นตรงตามมาตรฐาน TFRS 16 ที่ทำให้รายได้ต่ำกว่าปีก่อน นอกจากนี้ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอการเปิดโครงการใหม่เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจึงยังคงต้องพึ่งพิงการผ่อนคลายมาตรการต่างๆ และการปรับตัวของภาคธุรกิจ ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 41% YoY เป็น 31 ล้านบาท** ในไตรมาส 2/2565 จาก 22 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้จากการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% YoY เป็น 1,946 ล้านบาท** ในไตรมาส 2/2565 * **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้าเพิ่มขึ้น 144% YoY เป็น 61 ล้านบาท** ในไตรมาส 2/2565 * **ธุรกิจโรงแรมและการท่องเที่ยวมีรายได้เติบโตโดดเด่น 394% YoY** ในไตรมาส 2/2565 จากการเปิดประเทศและการท่องเที่ยวภายในประเทศ * **ธุรกิจศูนย์การค้ามีรายได้ลดลง 6% YoY** ในไตรมาส 2/2565 และมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น เนื่องจากผลกระทบจากมาตรการช่วยเหลือผู้เช่าและมาตรฐานการรับรู้รายได้ค่าเช่า * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีรายได้ลดลง 47% YoY** ในไตรมาส 2/2565 เนื่องจากโครงการที่อยู่อาศัยบางโครงการรับรู้รายได้ลดลง ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 2/2565 กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานรวม 1,946 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมและการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น 394% และธุรกิจกอล์ฟที่เพิ่มขึ้น 66% อย่างไรก็ตาม ธุรกิจศูนย์การค้ามีรายได้ลดลง 6% และธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ลดลง 47% เนื่องจากผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19 และภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ในด้านกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ อยู่ที่ 31 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า ซึ่งส่วนใหญ่มาจากธุรกิจศูนย์การค้าที่ได้รับอานิสงส์จากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานโดยรวมของกลุ่มบริษัทลดลง 146% เนื่องจากธุรกิจศูนย์การค้ามีผลขาดทุนจากการดำเนินงานสูงขึ้นจากการรับรู้ส่วนลดค่าเช่าที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน สำหรับงวดหกเดือนแรกของปี 2565 รายได้จากการดำเนินงานรวมอยู่ที่ 3,936 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ พลิกจากขาดทุน 121 ล้านบาทในปี 2564 มาเป็นกำไร 77 ล้านบาทในปี 2565 ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว:** การเปิดประเทศและการผ่อนคลายมาตรการต่างๆ ส่งผลดีต่อธุรกิจโรงแรมและการท่องเที่ยว รวมถึงธุรกิจที่เกี่ยวข้อง เช่น สนามกอล์ฟ * **การปรับตัวของผู้บริโภค:** การปรับกลยุทธ์ทางการตลาดและการพัฒนาพื้นที่เช่าให้ทันสมัย สอดคล้องกับวิถีชีวิตใหม่ (New Normal) อาจช่วยดึงดูดผู้เช่ารายใหม่และผู้ใช้บริการได้ * **การมองหาที่ดินศักยภาพ:** ฝ่ายบริหารยังคงศึกษาและมองหาที่ดินในทำเลใหม่ๆ เพื่อพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยที่ตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไป ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19:** แม้จะผ่อนคลายลง แต่การระบาดระลอกใหม่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจได้ * **ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและค่าครองชีพสูง:** ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ * **การรับรู้รายได้ค่าเช่าตามมาตรฐาน TFRS 16:** ส่งผลให้รายได้ค่าเช่าศูนย์การค้าต่ำกว่าความเป็นจริงในระยะสั้น * **การตั้งสำรองหนี้สูญ:** ธุรกิจการเงินมีการตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองดอกเบี้ยค้างรับของลูกหนี้รายหนึ่ง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจศูนย์การค้า:** การปรับลดส่วนลดค่าเช่าและผลกระทบจากมาตรฐาน TFRS 16 จะส่งผลต่อรายได้และกำไรอย่างไร * **การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย:** โดยเฉพาะในธุรกิจที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 เช่น ศูนย์การค้าและโรงแรม * **การพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่:** การศึกษาและมองหาที่ดินศักยภาพจะนำไปสู่การพัฒนาโครงการใหม่ๆ ได้เมื่อใด * **การบริหารจัดการหนี้สินและกระแสเงินสด:** โดยเฉพาะการบริหารสภาพคล่องทางการเงินให้เกิดประโยชน์สูงสุด * **ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น:** ต่อต้นทุนทางการเงินของกลุ่มบริษัท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **ธุรกิจศูนย์การค้า:** รายได้ลดลง 6% YoY ในไตรมาส 2/65 และ 20% ใน 6 เดือนแรก เนื่องจากผลกระทบต่อเนื่องจากโควิด-19 และการให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่า ฝ่ายบริหารได้ปรับกลยุทธ์การตลาดและปรับปรุงพื้นที่เช่าให้ทันสมัยขึ้น * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์:** รายได้ในไตรมาส 2/65 ลดลง 47% YoY แต่ 6 เดือนแรกเพิ่มขึ้น 9% YoY โดยรายได้ส่วนใหญ่มาจากโครงการที่อยู่อาศัย มีการชะลอการเปิดโครงการใหม่เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจ แต่ยังคงศึกษาหาที่ดินศักยภาพ * **ที่ดินรอการพัฒนา:** เพิ่มขึ้น 6% เป็น 1,899 ล้านบาท จากการซื้อที่ดินติดโครงการบ้านริเวอร์เดล * **อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน:** ลดลง 2% เป็น 12,817 ล้านบาท จากรายการเคลื่อนไหว เช่น ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้าศูนย์การค้าพาราไดซ์พาร์ค และการปรับปรุงศูนย์การค้าเอ็มบีเค เซ็นเตอร์ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวม 55,283 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 26 ล้านบาท หนี้สินรวม 33,979 ล้านบาท ลดลง 220 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 21,304 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 246 ล้านบาท * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด:** เพิ่มขึ้น 23% เป็น 5,477 ล้านบาท เพื่อรักษาสภาพคล่อง * **เงินให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้:** ลดลง 5% เป็น 14,073 ล้านบาท จากการควบคุมการปล่อยสินเชื่อที่ระมัดระวังมากขึ้น และค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น 113 ล้านบาท * **สินค้าคงเหลือ:** ลดลง 6% เป็น 2,148 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการโอนต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ไปเป็นต้นทุนขาย * **เงินกู้ยืมระยะยาว:** เพิ่มขึ้น 14% เป็น 2,544 ล้านบาท จากการกู้ยืมเพิ่มเพื่อใช้ตามสัญญา * **หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินระยะยาว:** ลดลง 4% เป็น 11,196 ล้านบาท ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสัญญาเช่าศูนย์การค้าปทุมวัน **กระแสเงินสด:** สำหรับงวดหกเดือนแรกของปี 2565 กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้น 378% เป็น 1,786 ล้านบาท จากการบริหารจัดการสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานที่ดีขึ้น ขณะที่กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนใช้ไป 251 ล้านบาท และกิจกรรมจัดหาเงินใช้ไป 507 ล้านบาท ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 1,028 ล้านบาท ## สรุปท้าย MNRF พลิกกลับมามีกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2565 โดยมีหัวใจสำคัญมาจากการฟื้นตัวของธุรกิจศูนย์การค้าและโรงแรมที่ได้รับอานิสงส์จากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อย่างไรก็ตาม ธุรกิจศูนย์การค้ายังคงเผชิญแรงกดดันจากผลกระทบต่อเนื่องและมาตรฐานการรับรู้รายได้ ขณะที่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวตามภาวะเศรษฐกิจ การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจึงยังคงต้องจับตาปัจจัยภายนอกและการปรับตัวของฝ่ายบริหารในการบริหารจัดการต้นทุนและแสวงหาโอกาสใหม่ๆ ท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค