สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=7031 out_tok=2452 at=2026-07-25T17:49:51 --> # HPF กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ฯ Q1/2566 กำไรโต 125% รับแรงหนุนกำไรพิเศษ-บริหารต้นทุน ## รายได้รวมทรงตัว แต่กำไรสุทธิพุ่งแรง จากการรับรู้กำไรลงทุนในตราสารทุนและบริหารต้นทุนขายลดลง กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าเหมราชอินดัสเตรียล (HPF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 41.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 125.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้รวมจะลดลงเล็กน้อยก็ตาม โดยปัจจัยหลักมาจากกำไรจากการลงทุนในตราสารทุนที่ถือไว้เพื่อค้า และการบริหารต้นทุนขายและให้บริการที่ลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิของ HPF ในไตรมาส 1 ปี 2566 คือการรับรู้ **กำไรจากการลงทุนในตราสารทุนที่ถือไว้เพื่อค้าจำนวน 16.25 ล้านบาท** ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงานปกติ และ **การบริหารต้นทุนขายและให้บริการที่ลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ** ทำให้อัตราส่วนต้นทุนขายและให้บริการต่อรายได้ลดลงจาก 77.3% ในปีก่อนมาอยู่ที่ 71.1% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นจากสองปัจจัยหลัก: ประการแรก **รายการพิเศษจากตราสารทุน:** ฝ่ายจัดการได้ระบุถึงการรับรู้กำไรจากตราสารทุนที่ถือไว้เพื่อค้า ซึ่งเป็นปัจจัยบวกที่เข้ามาสนับสนุนผลกำไรโดยตรงในไตรมาสนี้ ประการที่สอง **การบริหารต้นทุนขายและให้บริการ:** แม้รายได้จากการขายและให้บริการจะลดลง 3.8% YoY มาอยู่ที่ 397.83 ล้านบาท แต่ต้นทุนขายและให้บริการกลับลดลงถึง 11.5% YoY มาอยู่ที่ 282.89 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการบริหารค่าใช้จ่ายโครงการอย่างมีประสิทธิภาพ โดยการลดการจ้างเหมาช่วงภายนอก และให้พนักงานในโครงการที่ชะลอการเริ่มงานมาช่วยดำเนินงานแทน ทำให้ต้นทุนต่อรายได้ลดลง และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 22.7% เป็น 28.9% ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** สำหรับกำไรจากการลงทุนในตราสารทุนที่ถือไว้เพื่อค้า เนื่องจากเป็นรายการที่ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและกลยุทธ์การลงทุนของบริษัท ซึ่งไม่สามารถคาดการณ์ผลตอบแทนที่แน่นอนในระยะยาวได้ **มีโอกาสต่อเนื่อง** สำหรับการบริหารต้นทุนขายและให้บริการ เนื่องจากฝ่ายจัดการได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ และมีแผนที่จะดำเนินงานดังกล่าวต่อไป ซึ่งจะส่งผลดีต่ออัตรากำไรขั้นต้นในอนาคต หากสามารถรักษาประสิทธิภาพนี้ไว้ได้ ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิพุ่ง 125.1% YoY:** อยู่ที่ 41.29 ล้านบาท จาก 18.34 ล้านบาทใน Q1/2565 * **รายได้รวมลดลง 0.2% YoY:** อยู่ที่ 416.38 ล้านบาท จาก 417.02 ล้านบาท * **อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น:** อยู่ที่ 28.9% จาก 22.7% ใน Q1/2565 จากการบริหารต้นทุน * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 11.7% YoY:** อยู่ที่ 84.54 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนต่อรายได้เพิ่มขึ้น * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 20.3%:** อยู่ที่ 358.57 ล้านบาท จาก 451.91 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 * **หนี้สินรวมลดลง 2.3%:** อยู่ที่ 1,271.77 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 4.8% ## ภาพรวมผลประกอบการ HPF มีรายได้รวมในไตรมาส 1 ปี 2566 อยู่ที่ 416.38 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (Q1/2565) ที่มีรายได้ 417.02 ล้านบาท และลดลง 6.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (Q4/2565) ที่มีรายได้ 445.30 ล้านบาท โดยรายได้จากการขายและให้บริการอยู่ที่ 397.83 ล้านบาท ลดลง 3.8% YoY อย่างไรก็ตาม ต้นทุนขายและให้บริการลดลงในอัตราที่สูงกว่า คือ 11.5% YoY ทำให้ต้นทุนต่อรายได้ลดลง และอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 28.9% จาก 22.7% ในปีก่อนหน้า ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 11.7% YoY เป็น 84.54 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อรายได้เพิ่มขึ้นจาก 18.1% เป็น 20.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ปัจจัยเหล่านี้รวมกับการรับรู้กำไรพิเศษจากการลงทุนในตราสารทุน ทำให้กำไรสุทธิในไตรมาสนี้เติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 125.1% YoY มาอยู่ที่ 41.29 ล้านบาท ## โอกาส * **การบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ:** การลดค่าใช้จ่ายในการจ้างเหมาช่วงภายนอกและใช้พนักงานภายในมาทดแทน แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการบริหารจัดการต้นทุน ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นในระยะยาว * **การเติบโตของรายได้จากโครงการต่างประเทศ:** รายได้จากงานโครงการต่างประเทศเพิ่มขึ้น 20.91% YoY จากการดำเนินงานโครงการศึกษาและออกแบบขนาดใหญ่ในลาว และการรับงานขนาดกลางเพิ่มเติม * **การเติบโตของรายได้จากงานธุรกิจเกี่ยวเนื่อง:** รายได้จากงานติดตั้งอุปกรณ์ตรวจวันพฤติกรรมเขื่อนที่ดำเนินงานต่อเนื่อง และการรับรู้รายได้งานโครงการลงทุนด้านพลังงานทดแทน ## ความเสี่ยง * **ความล่าช้าของโครงการภาครัฐ:** ความล่าช้าในการเริ่มงานหลักของโครงการภาครัฐขนาดใหญ่ส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้ในส่วนนี้ และทำให้รายได้จากโครงการภาครัฐลดลง 15.14% YoY * **ความผันผวนของรายได้จากตราสารทุน:** กำไรจากการลงทุนในตราสารทุนเป็นรายการพิเศษที่อาจไม่เกิดขึ้นต่อเนื่อง และมีความผันผวนตามสภาวะตลาด * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น:** ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น 11.7% YoY และอัตราส่วนต่อรายได้ที่สูงขึ้น อาจเป็นแรงกดดันต่อกำไรหากรายได้ไม่เติบโตตาม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการภาครัฐขนาดใหญ่:** การเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการที่ล่าช้าจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้ในอนาคต * **แนวโน้มรายได้จากโครงการต่างประเทศและธุรกิจเกี่ยวเนื่อง:** การรักษาโมเมนตัมการเติบโตของรายได้จากส่วนงานเหล่านี้ * **การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** ความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมเมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้ * **ผลการดำเนินงานของตราสารทุน:** การเปลี่ยนแปลงมูลค่าและการรับรู้กำไร/ขาดทุนจากตราสารทุนที่ถือไว้เพื่อค้า ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) HPF ซึ่งดำเนินธุรกิจในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง มีการกระจายรายได้จากการให้บริการในไตรมาส 1 ปี 2566 ดังนี้: งานโครงการภาครัฐ (G) 45.14% ลดลง 15.14% YoY เนื่องจากความล่าช้าของโครงการใหญ่ งานโครงการภาคเอกชน (P) 30.13% ทรงตัวใกล้เคียงเดิม งานโครงการต่างประเทศ (I) 9.80% เพิ่มขึ้น 20.91% YoY จากโครงการศึกษาและออกแบบในลาว และงานธุรกิจเกี่ยวเนื่อง (R) 14.93% เพิ่มขึ้น 23.7% YoY จากการติดตั้งอุปกรณ์และโครงการพลังงานทดแทน ฝ่ายจัดการได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารต้นทุนขายและให้บริการ โดยลดอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นจุดแข็งในการเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้นเป็นประเด็นที่ต้องจับตา ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2566 HPF มีสินทรัพย์รวม 2,350.34 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.9% จากสิ้นปี 2565 โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 20.3% มาอยู่ที่ 358.57 ล้านบาท ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการลงทุนในตราสารทุน ขณะที่ลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระเพิ่มขึ้นเล็กน้อย หนี้สินรวมลดลง 2.3% มาอยู่ที่ 1,271.77 ล้านบาท โดยเป็นการลดลงของเจ้าหนี้การค้าและเงินรับล่วงหน้าค่าบริการ ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 4.8% เป็น 1,078.57 ล้านบาท จากกำไรสุทธิและกำไรจากการวัดมูลค่าตราสารทุน อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.18 เท่า สะท้อนถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น ## สรุปท้าย HPF ในไตรมาส 1 ปี 2566 แสดงผลประกอบการที่น่าประทับใจด้วยกำไรสุทธิที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 125.1% YoY เป็นผลมาจากปัจจัยพิเศษอย่างกำไรจากการลงทุนในตราสารทุน ควบคู่ไปกับการบริหารต้นทุนขายและให้บริการที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นได้อย่างชัดเจน แม้รายได้รวมจะทรงตัวและมีแรงกดดันจากความล่าช้าของโครงการภาครัฐ แต่การเติบโตของรายได้จากต่างประเทศและธุรกิจเกี่ยวเนื่อง รวมถึงการบริหารต้นทุนที่ดี เป็นโอกาสสำคัญในการรักษาโมเมนตัมผลประกอบการในระยะต่อไป ขณะที่ความเสี่ยงจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้นและลักษณะครั้งคราวของกำไรพิเศษ ยังเป็นประเด็นที่นักลงทุนควรติดตามอย่างใกล้ชิด