สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=21400 out_tok=2685 at=2026-07-25T15:36:23 --> # EGCO กำไรสุทธิ Q3/65 พลิกขาดทุน 393 ล้านบาท รับผลกระทบค่าเงินบาท-เครื่องมือทางการเงิน ## รายได้รวมโต 77% แต่กำไรสุทธิหดตัวแรง YoY เหตุรับรู้ผลขาดทุน FX และมูลค่าเครื่องมือทางการเงิน บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) หรือ EGCO รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565 มีรายได้รวม 18,078 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่พลิกกลับมาขาดทุนสุทธิ 393 ล้านบาท เทียบกับกำไร 1,074 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง และผลขาดทุนสุทธิจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ยุติธรรมของเครื่องมือทางการเงิน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ EGCO ในไตรมาส 3 ปี 2565 พลิกจากกำไรเป็นขาดทุนสุทธิ คือ **ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized FX Loss) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** ซึ่งเกิดจากการอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ ส่งผลกระทบต่อการแปลงมูลค่าหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศเป็นสกุลเงินบาท นอกจากนี้ ยังมี **ผลขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ยุติธรรมของเครื่องมือทางการเงิน** เพิ่มขึ้น ซึ่งทั้งสองรายการนี้เป็นรายการทางบัญชีที่ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจริง ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การอ่อนค่าของเงินบาทเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลให้ EGCO รับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทมีหนี้สินที่อยู่ในสกุลเงินต่างประเทศ เมื่อแปลงมูลค่ากลับเป็นเงินบาทตามอัตราแลกเปลี่ยน ณ สิ้นงวด จะมีมูลค่าสูงขึ้น ทำให้เกิดผลขาดทุนทางบัญชี นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ยุติธรรมของเครื่องมือทางการเงิน เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Derivatives) ที่ใช้ในการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนหรืออัตราดอกเบี้ย ก็ส่งผลให้เกิดผลขาดทุนทางบัญชีเช่นกัน โดยในไตรมาส 3 ปี 2565 มีการรับรู้ผลขาดทุนจากรายการนี้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้ว่าผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและเครื่องมือทางการเงินจะเป็นรายการทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง แต่ก็สะท้อนถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมได้ยาก แนวโน้มในอนาคตจะขึ้นอยู่กับทิศทางของค่าเงินบาทและนโยบายการเงินของธนาคารกลางทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่ารายการเหล่านี้ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดและการดำเนินงานปกติของบริษัท ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิพลิกขาดทุน:** ไตรมาส 3 ปี 2565 ขาดทุนสุทธิ 393 ล้านบาท ลดลง 137% YoY จากกำไร 1,074 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวมเติบโตโดดเด่น:** รายได้รวม 9 เดือนแรกปี 2565 อยู่ที่ 46,737 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 61% YoY * **กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น:** กำไรจากการดำเนินงาน 9 เดือนแรกปี 2565 อยู่ที่ 10,345 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY * **โครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำเทิน 1 เริ่ม COD:** เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์และจ่ายไฟฟ้าเข้าระบบเมื่อวันที่ 12 สิงหาคม 2565 * **การลงทุนในโรงไฟฟ้าพลังงานลม:** เข้าซื้อหุ้นเพิ่มในบริษัทชัยภูมิวินด์ฟาร์ม จำกัด และบริษัทเทพพนาวินด์ฟาร์ม จำกัด ทำให้ถือหุ้นทั้งหมดในโครงการ ## ภาพรวมผลประกอบการ EGCO มีรายได้รวมในไตรมาส 3 ปี 2565 อยู่ที่ 18,078 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% QoQ และ 77% YoY โดยในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 46,737 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 61% YoY อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 ปี 2565 อยู่ที่ 2,954 ล้านบาท ลดลง 8% QoQ และ 8% YoY แต่สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 10,345 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY ในขณะที่กำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2565 พลิกกลับมาขาดทุนสุทธิ 393 ล้านบาท ลดลง 137% YoY จากกำไร 1,074 ล้านบาทในปีก่อน และลดลง 49% QoQ จากขาดทุน 776 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2565 สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 กำไรสุทธิอยู่ที่ 2,946 ล้านบาท ลดลง 7% YoY ## โอกาส * **การเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโครงการใหม่:** โครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำเทิน 1 (NT1) ที่เริ่มจ่ายไฟฟ้าเข้าระบบในเดือนสิงหาคม 2565 จะช่วยเพิ่มรายได้และกำไรในอนาคต * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียน:** การเข้าซื้อหุ้นเพิ่มในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม (ชัยภูมิวินด์ฟาร์ม และเทพพนาวินด์ฟาร์ม) สะท้อนการให้ความสำคัญกับพลังงานสะอาด * **การลงทุนในสหรัฐอเมริกา:** การเข้าถือหุ้นในโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมที่ใช้ก๊าซธรรมชาติในสหรัฐอเมริกา (Cogentrix RISEC Holdings, LLC) เป็นการขยายการลงทุนในตลาดที่มีศักยภาพ * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย:** การท่องเที่ยวและการบริโภคภาคเอกชนที่ฟื้นตัวต่อเนื่องเป็นปัจจัยบวกต่อเศรษฐกิจไทยโดยรวม ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การอ่อนค่าของเงินบาทส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานทางบัญชีจากการแปลงมูลค่าหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศ * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** ต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบต่อกำไรของบางโครงการ เช่น EGCO Cogeneration (EQC) และ KLUC * **การสิ้นสุดเงินอุดหนุน Adder:** โครงการ VSPP บางแห่งสิ้นสุดการรับเงินอุดหนุนส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า (Adder) ซึ่งจะกระทบต่อรายได้ * **การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก:** ส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกของไทย และอาจส่งผลต่อความต้องการใช้ไฟฟ้าในระยะยาว ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ทิศทางค่าเงินบาท:** ความผันผวนของค่าเงินบาทจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานทางบัญชีอย่างต่อเนื่อง * **ความคืบหน้าโครงการโรงไฟฟ้าหยุนหลิน:** โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในไต้หวัน ซึ่งมีกำหนด COD ในไตรมาส 4 ปี 2566 * **การลงทุนในสหรัฐอเมริกา:** ความคืบหน้าของการเข้าถือหุ้นใน Cogentrix RISEC Holdings, LLC และผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าดังกล่าว * **ต้นทุนเชื้อเพลิง:** การเปลี่ยนแปลงของราคาเชื้อเพลิงก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน ซึ่งเป็นต้นทุนหลักของโรงไฟฟ้าหลายแห่ง * **นโยบายพลังงานและกฎระเบียบ:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานของภาครัฐอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานและผลตอบแทนของโครงการ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) EGCO มีการดำเนินงานที่หลากหลายทั้งในและต่างประเทศ โดยมีโรงไฟฟ้า 33 แห่ง คิดเป็นกำลังการผลิตตามสัดส่วนการถือหุ้นรวม 6,079 เมกะวัตต์ ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2565 * **รายได้จากการขายไฟฟ้า:** รายได้รวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะจากโครงการในต่างประเทศ เช่น Paju ES (เกาหลีใต้) ที่มีรายได้ค่าขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 60% YoY จากอัตราค่าไฟฟ้าต่อหน่วยที่สูงขึ้น และโครงการในฟิลิปปินส์ (Xayaburi Power) ที่มีรายได้ค่าขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 15% YoY จากปริมาณการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น * **ต้นทุนขาย:** ต้นทุนขายรวมเพิ่มขึ้น 68% YoY สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น โดยมีปัจจัยจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นในบางโครงการ เช่น EGCO Cogeneration (EQC) ที่มีต้นทุนเชื้อเพลิงต่อหน่วยเพิ่มขึ้น และ BLC ที่มีต้นทุนเชื้อเพลิงถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้น * **โครงการใหม่:** การเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำเทิน 1 (NT1) ใน สปป.ลาว จะเป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่สำคัญ * **ธุรกิจอื่น:** ธุรกิจเหมืองถ่านหิน (MME) มีการส่งออกถ่านหินและราคาขายเพิ่มขึ้นในช่วง 9 เดือนแรกปี 2565 แต่ในไตรมาส 3 ปี 2565 ราคาขายเฉลี่ยลดลง ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง QoQ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2565 EGCO มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 21,705 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,807 ล้านบาทจากสิ้นปี 2564 * **กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน:** ได้รับเงินสดสุทธิ 5,316 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัท * **กระแสเงินสดจากการลงทุน:** มีเงินสดสุทธิได้มา 531 ล้านบาท โดยมีรายการหลักคือเงินปันผลรับจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม แต่มีการให้เงินกู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันสุทธิ 3,511 ล้านบาท * **กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน:** มีเงินสดสุทธิใช้ไป 3,733 ล้านบาท โดยมีการจ่ายคืนเงินกู้ยืมและไถ่ถอนหุ้นกู้เป็นจำนวนมาก แต่ก็มีการกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวเข้ามาทดแทน อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 1.09 เท่า สำหรับงบการเงินรวม และ 1.33 เท่า สำหรับงบการเงินเฉพาะกิจการ ซึ่งอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ## สรุปท้าย EGCO เผชิญกับความท้าทายจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและเครื่องมือทางการเงินในไตรมาส 3 ปี 2565 ส่งผลให้กำไรสุทธิพลิกขาดทุน แม้ว่ารายได้รวมและกำไรจากการดำเนินงานจะเติบโตได้ดีจากโครงการเดิมและโครงการใหม่ที่เริ่มดำเนินการ อย่างไรก็ตาม การลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนและโครงการในต่างประเทศ รวมถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย เป็นปัจจัยบวกที่ต้องจับตา ขณะที่ความเสี่ยงจากค่าเงินบาทและต้นทุนเชื้อเพลิงยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดในระยะต่อไป