บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS (บล.เอเซียพลัส) วิเคราะห์ BBL เตรียมไถ่ถอน Perp Bond มูลค่า 2.4 หมื่นล้านบาท ช่วยลดภาระดอกเบี้ยปีละ 1 พันล้านบาท คงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 170 บาท

ประเด็นสำคัญ

• BBL เตรียมไถ่ถอน ตราสารหนี้ Add Tier-1 (Perp bond) มูลค่า 750 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (ราว 2.4 หมื่นล้านบาท) ในวันที่ 23 ก.ย. 68
• อัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋ว ของ Perp bond อยู่ที่ 5% ต่อปี
• ASPS คาดการณ์ เงินปันผลต่อหุ้นปี 2568-69 ที่ 8.5 บาท

รายละเอียดการไถ่ถอน Perp Bond

ASPS ระบุว่า การไถ่ถอน Perp bond เป็นไปตามแนวทางปกติ โดย อัตราส่วนเงินกองทุน (BIS Ratio) ณ สิ้นงวด 2Q68 อยู่ที่ 22% ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของธปท. ที่ 12% หลังไถ่ถอน Perp Bond ครั้งนี้ Tier-1 จะอยู่ที่ 16.7% ซึ่งยังเกินเกณฑ์ขั้นต่ำ

ปกติแล้ว BBL จะมีการออกตราสารหนี้สกุลเงินต่างประเทศปีละครั้ง ซึ่งในปีนี้ได้มีการออกตราสารหนี้ที่นับเป็น Tier-2 ไปแล้วในช่วง 1Q68 จึงคาดว่ายังไม่มีการออกตราสารหนี้ทดแทน Perp bond ในปีนี้

ข้อสังเกตและผลกระทบ

การไถ่ถอน Perp Bond จะช่วย ประหยัดภาระดอกเบี้ยจ่าย ราว 1 พันล้านบาทต่อปี (สุทธิจากภาษี) หรือคิดเป็นสัดส่วน 2% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 (ขึ้นอยู่กับการออกตราสารหนี้ในปีหน้า)

นอกจากนี้ ตัวเลข Tier-1 ข้างต้น เป็นการประเมินเบื้องต้นจากฐาน ณ สิ้นงวด 2Q68 เท่านั้น ซึ่งตัวเลขที่จะออกในงวด 3Q68 มีโอกาสที่จะสูงกว่าการคาดการณ์ข้างต้น หลังรวมกำไรสุทธิงวด 1H68 ที่จะจัดสรรเข้าเป็นเงินกองทุนในช่วง ส.ค.

พอร์ตเงินลงทุนที่บันทึกผ่านส่วนของผู้ถือหุ้น (FVTOCI) มูลค่ามีแนวโน้มสูงขึ้นจากสิ้น มิ.ย. 68 ทั้งพอร์ตตราสารหนี้ และหุ้นไทยตาม SET Index

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BBL โดยมีราคาเป้าหมาย 170 บาท เนื่องจาก Coverage ratio สูงสุดในกลุ่ม และ Valuation ไม่แพง โดยมี PBV ที่ 0.5 เท่า และคาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้น 1H68 ที่ 2 บาทต่อหุ้น

ทั้งนี้ นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลและปัจจัยอื่นๆ ประกอบการตัดสินใจลงทุนด้วย