บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น ZEN ปรับตัวขึ้นโดดเด่น! Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" แต่ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 6.50 บาท จากเดิม 5.20 บาท มองแนวโน้มครึ่งปีหลังสดใส จาก SSSG ฟื้นตัวและธุรกิจ manufacturing & trading เติบโต

ไฮไลท์สำคัญ

KSS คาดการณ์กำไรของ ZEN จะเติบโตเฉลี่ย 14% ต่อปี (CAGR 2 ปี 2025–27F) โดยกำไรสุทธิปี 2025F อยู่ที่ 70 ล้านบาท (+23% YoY) แรงหนุนหลักมาจากโปรโมชั่น AKA ที่ประสบความสำเร็จ ทำให้ SSSG ฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับติดลบเลขตัวเดียวในครึ่งปีหลัง และการกระจายรายได้ผ่านธุรกิจ manufacturing & trading ที่กำลังเติบโต

KSS มองแนวโน้มครึ่งปีหลังฟื้นตัว

KSS มีมุมมองเชิงบวกต่อ ZEN โดยคาดว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะปรับตัวดีขึ้น HoH จากปัจจัยหลัก 3 ประการ:
1. SSSG ฟื้นตัวชัดเจน: กรกฎาคมและสิงหาคมอยู่ที่ -3.7% และ -1.0% ตามลำดับ ปรับดีขึ้นจาก -6.6% ในครึ่งปีแรก
2. ธุรกิจ manufacturing & trading เติบโต: คาดรายได้ KMF จะอยู่ที่ 1 พันล้านบาท ในปี 2025F (+30% YoY) และเติบโตเพิ่มอีก +30% ในปี 2026F
3. ไม่มีค่าเผื่อด้อยค่าสินทรัพย์เพิ่มเติม: หลังจากบันทึกค่าเผื่อ 12 ล้านบาทจากการปิดสาขาในไตรมาส 2/2568

ข้อสังเกต

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2025–26F ขึ้น 15–19% อยู่ที่ 70 ล้านบาท (+23% YoY) และ 80 ล้านบาท (+14% YoY) จากแนวโน้ม SSSG ที่ดีขึ้น, รายได้ธุรกิจ manufacturing & trading ที่แข็งแกร่ง และอัตรากำไรที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น ZEN ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้ และซื้อขายที่ 2025F PER สูงถึง 27x (เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มร้านอาหาร 15–20x)

สรุป

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ ZEN โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.50 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าแบบ DCF แม้ว่าแนวโน้มธุรกิจจะสดใส แต่ราคาหุ้นปัจจุบันค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยพื้นฐานและความเสี่ยงอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน