บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ HANA โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 22.50 บาท จากเดิม 20.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ประเมินว่าแนวโน้มยอดขายของ HANA ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อาจซบเซา แต่เชื่อว่าบริษัทได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้ว จึงปรับประมาณการ P/E ขึ้นเพื่อสะท้อนการฟื้นตัวที่คาดว่าจะเกิดขึ้น

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

KGI คาดการณ์ว่าผลกำไรในไตรมาส 3/2568 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/2567 รวมถึงยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะกลับสู่ภาวะปกติเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2568 อย่างไรก็ตาม ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร

ธุรกิจ PMS มียอดขายเพียง 1.6 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาส 2/2568 คิดเป็น 1% ของรายได้รวม บริษัทจะยังคงดำเนินธุรกิจนี้ต่อไป แต่จะปรับกลยุทธ์โดยแบ่งเป็น China to China model และ Korea for Korea (ex-China) model เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันกับผู้เล่นจีน

KGI คาดการณ์ว่ายอดขายของ HANA จะซบเซาในครึ่งปีหลัง สอดคล้องกับมุมมองของทีม KGI Taiwan ซึ่งคาดว่าความต้องการสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคทั่วไปจะซบเซา และฤดูกาลที่ดีในครึ่งปีหลังจะถูกหักล้างด้วยผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ

ข้อสังเกต

KGI ปรับ P/E ขึ้นเป็น 16.5 เท่า (-0.5 S.D จากค่าเฉลี่ยในอดีต) จากเดิม 15.0 เท่า (-0.75 S.D) โดยยังคงให้ส่วนลดเพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากภาษีและกลยุทธ์ PMS ใหม่

สรุป

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ HANA โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 22.50 บาท อิงตาม PER 16.5 เท่า (-0.5 S.D. จากค่าเฉลี่ยในอดีต) จากเดิม 20.50 บาท โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ ภัยธรรมชาติ, การหยุดดำเนินการของโรงงาน, ลูกค้าเปลี่ยนไปใช้ซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ และค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น