บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPALL ด้วยราคาเป้าหมาย 60 บาท แม้ว่าเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จะส่งผลต่อกำลังซื้อ แต่ CPALL ยังมีปัจจัยบวกจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่และการบริหารจัดการต้นทุน

SSS ยังคงถูกกดดันจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ

ยอดขายสาขาเดิม (SSS) ของ CPALL ในช่วงไตรมาสนี้ยังคงใกล้เคียงกับไตรมาส 2/2568 ที่ -0.8% เนื่องจากผลกระทบจากฤดูฝน จำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง และสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงเดินหน้าขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง โดยได้เปิดสาขาใหม่ 350 แห่งในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 จากการเติบโตของสาขาและการเติบโตของ SSS ที่ต่ำ ทำให้ผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของยอดขายโดยรวมในระดับต่ำถึงกลาง

การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ช่วยเพิ่มอัตรากำไร

CPALL ยังคงนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เพื่อดึงดูดลูกค้าเข้าสู่ร้านค้า โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าพร้อมทาน เครื่องดื่ม ผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล และอาหารเสริม ซึ่งช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ โดยในไตรมาส 2/2568 อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มอาหารอยู่ที่ 27.4% (+10bps YoY, ทรงตัว QoQ) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจากกลุ่มสินค้าที่ไม่ใช่อาหารอยู่ที่ 29.1% (+30bps YoY, -20bps QoQ) ผู้บริหารมองเห็นโอกาสในการปรับปรุงอัตรากำไรผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมจากกลุ่มสินค้าดังกล่าว

ผลกระทบจากข้อพิพาทไทย-กัมพูชาค่อนข้างจำกัด

ผลกระทบจากข้อพิพาทระหว่างไทยและกัมพูชาต่อร้านค้าบริเวณชายแดนและในกัมพูชายังมีจำกัด โดยบริษัทฯ มีร้านค้า 10 แห่งบริเวณชายแดน และ 123 แห่งในกัมพูชา ซึ่งยอดขายจากร้านค้าเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของยอดขายรวมของบริษัทฯ ผู้บริหารยังไม่ได้เปิดเผยแผนการขยายสาขาในกัมพูชาเพิ่มเติมหลังข้อพิพาท

คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 60 บาท

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPALL ด้วยราคาเป้าหมาย 60.00 บาท อิงจาก PER 20.0 เท่า (-1.0 S.D ค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม Global Peers) โดยมองว่า CPALL ยังมีศักยภาพในการเติบโตได้อีกมาก แม้ว่าจะมีปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัว การขยายสาขาที่ช้ากว่าคาด การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี การยกเลิกเครื่องหมายการค้า 7-Eleven และความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์