บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI วิเคราะห์ผลประกอบการ HANA ไตรมาส 2/25 กำไรหลักต่ำกว่าคาดการณ์ คงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ 20.50 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

HANA รายงานกำไรหลักไตรมาส 2/25 ที่ 153 ล้านบาท ลดลง 67% YoY และ 31% QoQ ต่ำกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 11% แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะสูงกว่าที่คาดเล็กน้อย แต่ถูกหักล้างด้วยค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงเกินคาด

การเติบโตที่คาดหวังในครึ่งปีหลัง

KGI คาดการณ์ว่าผลกำไรของ HANA จะฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง เนื่องจากการย้ายฐานการผลิต Si ไปยังจีนเสร็จสิ้น และความเป็นไปได้ในการกลับมาของคำสั่งซื้อหลังจากมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับภาษีของสหรัฐฯ นอกจากนี้ ฐานที่ต่ำในครึ่งปีหลังของปี 24 จะช่วยให้กำไรเติบโต YoY ในครึ่งปีหลังของปี 25

การประเมินมูลค่าและคำแนะนำ

KGI ปรับราคาเป้าหมายเป็น 20.50 บาท อิงตาม PER 15.0x (-0.75 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) จากเดิม 19.00 บาท แม้จะพิจารณาถึงการฟื้นตัวของกำไรที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังมีอัพไซด์จำกัดจากราคาปิดล่าสุด ดังนั้น KGI จึงคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ HANA

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

KGI ระบุถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับ HANA ได้แก่ ภัยธรรมชาติ, การหยุดทำงานของโรงงานโดยไม่ได้วางแผน, ลูกค้าย้ายไปหาซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ และการแข็งค่าของเงินบาท