บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG กำลัง ลุ้นการกลับมาของตลาดในต่างประเทศ โดยเฉพาะในประเทศจีน ซึ่งหากยอดขายกลับไปเท่าปี 2017 จะมี upside ต่อประมาณการถึง 5-10% นอกจากนี้บริษัทยังคงมุ่งเน้นการขยายตลาดในประเทศอย่างต่อเนื่อง

ส่วนแบ่งตลาดในประเทศโตต่อเนื่อง

โบรกเกอร์ PI แนะนำ "ซื้อ" CBG โดยให้ราคาเป้าหมาย 70.00 บาท จากการประเมินด้วยวิธี PE Multiple ที่ 20 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2026 (20xPE’26E) ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลัง โดยมองว่าส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศของคาราบาวแดงยังคงแข็งแกร่ง ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องที่ 26.5% ในเดือนมิถุนายน 2025

CBG ยังคงกลยุทธ์เดิมคือ 1) คงราคาขายปลีก 10 บาท/ขวด 2) ขยายช่องทางจัดจำหน่ายในร้านค้าย่อยเพิ่มขึ้น 3) ทำการตลาดที่เข้าถึงผู้บริโภคโดยตรง 4) ทำการตลาดผ่านกีฬา ทำให้คาดยอดขายในประเทศจะเติบโตราว 16% ใน 3Q25 และเติบโตต่อเนื่องในช่วง 4Q25

นอกจากนี้ คาราบาวแดงยังคงไม่ปรับสูตรจนถึงสิ้นปี 2025 และเสียภาษีความหวานในอัตรา 1.0 บาท/ลิตร ตั้งแต่ 1 เมษายน 2025 ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในช่วง 2H25 จะยังขยายตัวราว 50 bps YoY จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง

ตลาดต่างประเทศชะลอตัวบ้าง แต่ระยะยาวยังสดใส

ถึงแม้ว่าตลาดต่างประเทศจะมีแนวโน้มชะลอตัวบ้างใน 2H25 แต่กัมพูชายังคงเป็นตลาดหลัก โดยโรงงาน JV ที่กัมพูชาจะเริ่มผลิตช่วงเดือนธันวาคม 2025 คาดว่าจะช่วยให้อัตราการทำกำไรดีขึ้นจากประหยัดค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง ขณะที่ระยะสั้นช่วง 3Q25 ยอดขายมีแนวโน้มลดลง 20%QoQ ตามปัจจัยฤดุกาลและกำลังซื้อผู้บริโภคลดลงตามภาวะเศรษฐกิจ

ในส่วนของเมียนมา โรงงานเริ่มผลิตในปลายเดือนกรกฎาคม 2025 มีกำลังการผลิต 4 แสนลัง/ปี ซึ่งจะช่วยให้สามารถแข่งขันกับคู่แข่งได้ดีขึ้นจากต้นทุนค่าขนส่งที่ลดลง และคาดว่าจะเห็นอัตรากำไรขั้นต้นในเมียนมาดีขึ้น 1%-2% ในระยะยาว

สำหรับการหาผู้จัดจำหน่ายที่จะช่วยทำตลาดในประเทศจีน มีโอกาสเห็นความชัดเจนช่วงต้นเดือนกันยายน 2025 และคาดว่าจะเห็นยอดขายเข้ามาช่วงปลายปี 2025 นอกจากนี้ CBG จะใช้โมเดลรูปแบบใหม่ในการขยายธุรกิจในตลาดต่างประเทศ ผ่านการขายหัวเชื้อเครื่องดื่มชูกำลังให้กับตัวแทนจำหน่ายเพื่อไปผลิตในต่างประเทศ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนค่าขนส่งและเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันในระยะยาว

สรุปผลประกอบการ 2Q25

CBG รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 800 ล้านบาท (+16%YoY, +5%QoQ) หนุนจากยอดขายสินค้า Branded own ในประเทศที่เติบโต 24%YoY ตามส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้น ถึงแม้ว่ายอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในตลาดต่างประเทศจะอ่อนตัวเล็กน้อย 2% YoY จากยอดขายในกัมพูชาที่ชะลอตัว