บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง KKP กําไรดีกว่าคาด แต่แนะ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 50 บาท
P/E 9.05 YIELD 7.32 ราคา 55.00 (2.80%)
KKP กําไรเกินคาด แต่สํารองก็เพิ่มขึ้น
YUANTA (ประเทศไทย) วิเคราะห์ผลประกอบการ KKP (Kiatnakin Phatra Bank) โดยระบุว่ากําไรสุทธิ 4Q24 อยู่ที่ 1.406 ลบ. โต 109.9% YoY และ 7.7% QoQ ดีกว่าที่ YUANTA และตลาดคาดไว้ถึง 30.5% และ 37.7% ตามลําดับ ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เพิ่มขึ้น 29.7% YoY หลังบันทึกกําไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่ายุติธรรมผ่านงบกำไรขาดทุน
YUANTA มอง KKP อย่างไร?
อย่างไรก็ตาม YUANTA มองว่าในแง่ของการดําเนินงานปกติอื่นๆ ยังไม่ได้เห็นพัฒนาการเชิงบวกมากนัก โดยรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิปรับลง 14% QoQ ตามขนาดของพรร์ตสินเชื่อที่ลดลง 1.3% QoQ และ NIM ที่ปรับลง 10 bps จาก 3Q24 รวมถึงการตั้งสํารองที่เร่งตัวขึ้น 34.1% QoQ คิดเป็น Credit Cost ที่ 1% สูงกว่าคาดเล็กน้อย NPL ปรับขึ้นเล็กน้อย
YUANTA คาดกําไรสุทธิปี 2025 อยู่ที่ 5,044 ลบ. โต 1.2% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการตั้งสํารองที่ปรับตัวลง และคาดผลขาดทุนจากการขายรถยืดจะปรับตัวลง หลังเร่งขายรถยืดไปมากในปี 2024 จนระดับของทรัพย์สินรอการขาย (รถยืด) อยู่ในระดับใกล้เคียงกับปกติ
คําแนะนําการลงทุนและมูลค่าที่เหมาะสม
YUANTA ยังคงความระมัดระวังต่อ KKP โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันไม่มี upside เหลือสําหรับการลงทุนเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐานปี 2025 เดิมที่ 50 บาท แต่ด้วย downside ของหุ้นถูกจํากัด ด้วยมาตรการซื้อหุ้นคืนที่เริ่มดําเนินตั้งแต่วันที่ 28 ส.ค. 2024 - 27 ก.พ. 2025 และคาดจะมีบันผลจ่ายจากกําไรสุทธิ 2024 หุ้นละ 1.40 บาท คิดเป็น Div. Yield 2.7% จึงคงคําแนะนํา "TRADING"
Valuation Methodology: Prospective PBV @ 0.7x (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)