บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GFPT กำไรปี 67 อ่อนตัว! ASPS หั่นเป้าหมายลงเหลือ 11.80 บาท
P/E 5.75 YIELD 2.21 ราคา 9.05 (1.69%)
ไฮไลท์สำคัญ: ASPS ปรับลดประมาณการกำไร GFPT
บล.เอเชีย พลัส (ASPS) ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2567 ของ GFPT ลง 4.6% เหลือ 1.91 พันล้านบาท และปี 2568 ลง 3% เหลือ 1.85 พันล้านบาท สะท้อนต้นทุนค่าแรงที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาเป้าหมาย (FV) ลดลงมาอยู่ที่ 11.80 บาท แม้กำไร Q4/67 จะอ่อนแอ แต่แรงหนุนจากราคาไก่และโครงไก่ในประเทศที่ปรับสูงขึ้น คาดว่าจะช่วยให้กำไร Q1/68 มีโอกาสฟื้นตัว จึงคงคำแนะนำ "Neutral"
รายละเอียดการวิเคราะห์และเหตุผล
ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q4/67 ของ GFPT ที่ 345 ล้านบาท ลดลง 39% QoQ และ 14% YoY จากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ลดลง ปัจจัยฤดูกาล และราคาขายไก่ในประเทศที่ลดลง ซึ่งกระทบต่อมาร์จิ้น ทำให้กำไรทั้งปี 2567 เติบโต 48% จากปีก่อน แต่ต่ำกว่าประมาณการเดิม ASPS ปรับลดกำไรปกติปี 2568 ลงจากเดิม 3% เนื่องจากต้นทุนค่าแรงที่เพิ่มขึ้น ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 12% ของต้นทุนผลิตรวม โดยคาดว่าการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำในชลบุรี (+10.8% เป็น 400 บาท/วัน) และสมุทรปราการ จะส่งผลให้ต้นทุนค่าแรงรวมเพิ่มขึ้นราว 6.6%
ทั้งนี้ ASPS ประเมิน Gross Profit Margin ปี 2568 ของ GFPT อยู่ที่ 13.1% ลดลงจากปีก่อนที่คาด 13.8% แม้ว่าปริมาณส่งออกไก่ของบริษัทปีก่อนจะสูงถึง 3.63 หมื่นตัน (+23% YoY) ทำให้เบื้องต้นบริษัทคาดปีนี้ทรงตัว แต่เน้นสินค้าส่งออกที่มีราคาสูงขึ้น ASPS จึงคาดยอดขายปีนี้ที่ 2.08 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นเพียง 1.7% YoY ซึ่งไม่เพียงพอชดเชยกับมาร์จิ้นที่มีแนวโน้มอ่อนตัว
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
ASPS ประเมินกำไรปกติปี 2568 ของ GFPT ที่ 1.85 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY แม้ว่าแนวโน้มกำไรปกติและกำไรสุทธิ Q4/67 จะอ่อนตัวทั้ง QoQ และ YoY ประกอบกับการดำเนินงานปี 2568 ที่ท้าทายขึ้นจากฐานสูงปีก่อนหน้า และการเพิ่มขึ้นของต้นทุน แต่ด้วยทิศทาง Q1/68 ที่มีโอกาสฟื้นตัว QoQ หนุนจากราคาไก่และโครงไก่ล่าสุดที่ปรับตัวดีขึ้น ASPS จึงคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายใหม่ปี 2568 ที่ 11.80 บาท (อิง PER 8 เท่า จากเดิม 9 เท่า สะท้อนการเติบโตของกำไรที่ลดลง) ทั้งนี้ ASPS คาดว่า GFPT จะจ่ายเงินปันผลปี 2567 หุ้นละ 0.20 บาท หรือคิดเป็น Dividend Yield 2%