บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดราคาเป้าหมาย DCC เหลือ 1.64 บาท อิง PE เฉลี่ย 5 ปี เหตุเศรษฐกิจซบเซา หนี้ครัวเรือนสูง กระเบื้องจีนทะลัก กดดันกำไร

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 2Q68 ลดลง

กำไรสุทธิ 2Q68 ของ DCC อยู่ที่ 230 ล้านบาท ลดลง 15% YoY และ 19% QoQ เป็นไปตามที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลง เนื่องจากปริมาณขายกระเบื้องได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ หนี้ครัวเรือนสูง และการแข่งขันที่รุนแรงจากกระเบื้องนำเข้า โดยเฉพาะจากจีนและอินเดีย

ผลประกอบการที่น่ากังวล

รายได้ 2Q68 ลดลง 10.8% YoY เนื่องจากปริมาณขายกระเบื้องลดลง 13.1% YoY มาอยู่ที่ 9.0 ล้านตารางเมตร แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY เป็น 41.0% จากโครงการลดต้นทุนและปรับไปขายสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูง รวมถึงการติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์เพื่อลดต้นทุนค่าไฟฟ้า แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ก็ลดลงตามปริมาณการขายที่ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดการณ์ว่ากำไร 3Q68 จะลดลงเล็กน้อยทั้ง YoY และ QoQ โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้เท่าเดิม เนื่องจากคาดว่าอุปสงค์โดยรวมจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ท่ามกลางรายได้เกษตรกรที่ต่ำ หนี้ครัวเรือนสูง และการแข่งขันที่รุนแรงจากกระเบื้องเซรามิกราคาถูกนำเข้า กลยุทธ์ของ DCC ยังคงเน้นการลดต้นทุนการผลิตและพยายามขายกระเบื้องพอร์ซเลนซึ่งมีมาร์จิ้นสูงกว่า

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ DCC โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 เป็น 1.64 บาท (จากเดิม 1.8 บาท) อิงจาก PE เฉลี่ย 5 ปีที่ 14 เท่า เนื่องจากคาดว่ากำไรจะยังคงมีแนวโน้มชะลอตัวลงจากอุปสงค์โดยรวมที่อ่อนแอ อันเป็นผลมาจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน หนี้ครัวเรือนที่สูง และความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจากกระเบื้องนำเข้าจากจีนและอินเดีย