บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ EPG จะฟื้นตัวต่อเนื่องในไตรมาส 1 ปี FY26 โดยได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อ Aeroklas ใหม่ แม้ว่าอุตสาหกรรมยานยนต์จะชะลอตัว แต่การและควบคุมต้นทุนจะช่วยรักษาระดับ Margin ไว้ได้ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 4.00 บาท

การฟื้นตัวของกำไรใน Q1FY26E

FSSIA เชื่อว่าผลประกอบการของ EPG ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3 ปี FY25 (ต.ค. – ธ.ค. 2024) และการดำเนินงานในไตรมาส 1 ปี FY26 (เม.ย. – มิ.ย. 2025) มีแนวโน้มที่จะแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยคาดการณ์กำไรหลักที่ 320 ล้านบาท (+9.4% q-q, แต่ยังคง -5.9% y-y) ซึ่งได้แรงหนุนจาก Aeroklas ที่ได้รับคำสั่งซื้อสำหรับรุ่น sidestep ใหม่ ช่วยชดเชยการลดลงของชิ้นส่วนยานยนต์อื่นๆ ส่งผลให้ FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้รวมในไตรมาส 1 ปี FY26 จะเพิ่มขึ้น 3.4% q-q เป็น 3.4 พันล้านบาท แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นอาจลดลงเนื่องจากการเร่งจัดส่งวัตถุดิบไปยังสหรัฐฯ ในช่วงสงบศึกภาษี 90 วัน แต่การควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดขึ้นจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของกำไร

ข้อสังเกตเกี่ยวกับธุรกิจต่างๆ

• Aeroklas: แม้ว่าความต้องการรถยนต์ทั่วโลกจะยังคงซบเซา แต่ EPG ยังคงใช้นวัตกรรมเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีน้ำหนักเบาและประหยัดต้นทุน ช่วยปกป้อง Margin แม้ว่าปริมาณจะลดลง
• Aeroflex: แนวโน้มยังคงเป็นบวก โดยมีความต้องการที่แข็งแกร่งจากตลาดหลักในสหรัฐฯ และญี่ปุ่น การปรับขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อการดำเนินงาน เนื่องจากโรงงานในสหรัฐฯ ได้ 확보วัตถุดิบจากประเทศไทยเพียงพอจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026
• South Africa JV: ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ในแอฟริกาใต้ค่อยๆ ฟื้นตัวจากปัญหาด้านสภาพคล่อง

สรุป

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายเดิมไว้ เนื่องจากยังมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากผลกระทบของนโยบายการค้าที่อาจเกิดขึ้นในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม หุ้น EPG ปัจจุบันซื้อขายที่ FY26E EV/EBITDA เพียง 5.0 เท่า (-1.5 SD) และ P/E ที่ 7 เท่า ซึ่ง FSSIA มองว่าเป็นระดับที่น่าสนใจ จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"