บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SECURE (เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว) ราคาเป้าหมายใหม่ 15.5 บาท จาก INVX มองกำไรโตต่อเนื่อง
P/E 9.14 YIELD 7.50 ราคา 12.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
INVX ประเมิน SECURE มีแนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่อง จากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ยังสูง และมีเงินสดในมือสูงถึง 4.6 บาทต่อหุ้น จึงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท
INVX วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม
INVX มีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการปี 2568 ของ SECURE เนื่องจากคาดว่ากำไรสุทธิจะยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความต้องการด้าน IT Security ยังคงสูง และยังไม่เห็นสัญญาณว่าลูกค้าจะชะลอการซื้อ แม้เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอน
ราคาหุ้นปัจจุบันถือว่าไม่แพงที่ P/E ปี 2568 ที่ 8.5 เท่า เมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรสุทธิที่ 16.5% นอกจากนี้ บริษัทยังมีเงินสดในมือสูงถึง 4.6 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 41% ของราคาหุ้น ณ สิ้นปี 2567
INVX คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2568 อยู่ที่ 29.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 68.2% YoY และ 1.2% QoQ โดยการเพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ยังสูงอย่างต่อเนื่อง ถึงแม้ว่าไตรมาส 2 โดยปกติจะเป็นช่วง Low Season เนื่องจากมีวันหยุดค่อนข้างเยอะ แต่ไตรมาสนี้ยังสามารถเติบโตได้เล็กน้อย เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น
รายได้รวมคาดว่าจะอยู่ที่ 290 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.7% YoY แต่ลดลงเล็กน้อย 1% QoQ โดยการเพิ่มขึ้นเป็นไปตามการเติบโตของความต้องการด้าน IT Security แต่ในฝั่ง Project ที่เห็นการปรับตัวลดลงเล็กน้อยเนื่องจากปัจจัยฤดูกาล เนื่องจากไตรมาส 2 มีวันหยุดเยอะ ทำให้จำนวนวันที่เข้าไปทำงานน้อยลง
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22% เพิ่มขึ้นจาก 17.5% ในไตรมาส 2 ปี 2567 และ 21.6% ในไตรมาส 1 ปี 2568 เป็นผลมาจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น
แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY โดยการเพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากการรับรู้รายได้ของโครงการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่การเพิ่มขึ้น QoQ นั้นเป็นผลมาจากปัจจัยฤดูกาล เนื่องจากไตรมาส 2 มักจะเป็นไตรมาสที่รายได้ต่ำที่สุดของปี
ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม
ผู้บริหารยังมั่นใจว่าการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ระดับ 10-15% ยังเป็นไปได้ ในส่วนของความเสี่ยงเรื่องภาษีทางการค้านั้น ปัจจุบันยังไม่เห็นผลกระทบที่ชัดเจน โดยบริษัทปกติจะมีการนำเข้าสินค้าที่เป็น Software คิดเป็นประมาณ 20% ของรายได้ ส่วนที่เหลือจะเป็น Hardware ซึ่ง ณ วันนี้ยังไม่เห็นความเสี่ยงที่จะเจอภาษีทางการค้า แต่ก็จะยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อ
ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ที่อาจจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ และความผันผวนของค่าเงินบาท ที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว
สรุปคำแนะนำ
INVX แนะนำ "ซื้อ" SECURE ที่ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท อิง PER ปี 2568 ที่ 12 เท่า โดยมองการเติบโตของกำไร 2 ปีข้างหน้า (2567-2569) อยู่ที่ 12%
ปัจจัยสนับสนุน: ผลประกอบการปี 2568 และแนวโน้มธุรกิจที่เติบโตต่อเนื่อง, ราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง, มีเงินสดในมือสูง
ความเสี่ยง: การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ, ความผันผวนของค่าเงินบาท, ความเสี่ยงด้านภาษีการค้า