บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง SCB กำไร Q2/68 โตแรง! คาดคุมเข้มสินเชื่อ Gen2 หนุนผลงานดีกว่ากลุ่ม ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 133 บาท มอง Div Yield สูงจูงใจ

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ 2Q68 อยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท (+2% QoQ, +28% YoY) สูงกว่าที่ ASPS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 16-17%
• NPL / Loan ลดลงเหลือ 4.0% จาก 4.1% ในไตรมาสก่อนหน้า
• Coverage ratio ทรงตัวอยู่ที่ 151%
• ASPS ปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้น 2%
• ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform จากเดิม Neutral

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ SCB

ASPS ระบุว่า กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นมาจาก Non-NII ในกลุ่ม Trading income เป็นหลัก โดยเฉพาะกำไรจากการขายเงินลงทุน นอกจากนี้ SCB ยังสามารถคุมค่าใช้จ่ายได้ดีกว่ากลุ่มธนาคารอื่นๆ โดยมี Cost to income ratio ต่ำสุดในกลุ่มที่ 40% ในขณะที่ค่าเฉลี่ยของกลุ่มอยู่ที่ 43%

ถึงแม้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจในครึ่งปีหลังจะมีความไม่แน่นอน แต่ SCB ได้เริ่มปรับกลยุทธ์เพื่อรับมือ โดยการชะลอการปล่อยสินเชื่อในกลุ่ม GEN 2 ซึ่งจะช่วยให้แนวโน้ม Credit cost และคุณภาพสินทรัพย์ในกลุ่มนี้ดีขึ้นในระยะถัดไป

ASPS คาดการณ์ว่า SCB จะยังคงรักษาระดับ Dividend payout ratio (DPR) ที่ 80% เพื่อสนับสนุนให้ ROE เป็นไปตามเป้าหมายที่ 10-11% ภายใน 2 ปีข้างหน้า

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• NII ลดลงเล็กน้อย (-2% QoQ, -7% YoY) จากผลกระทบของมาตรการ "คุณสู้ เราช่วย" และวงจรดอกเบี้ยขาลง
• สินเชื่อ อ่อนตัวลง 1% QoQ (-0.4% YTD) จากสินเชื่อรายใหญ่ เช่าซื้อ และ GEN 2
• Credit cost เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.7% จากการตั้งสำรองเพื่อรองรับความเสี่ยง

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ SCB เป็น 133 บาท (เดิม 125 บาท) อิง PBV ที่ 0.9 เท่า โดยมี upside ประมาณ 10% และ Div Yield ประมาณ 9% ต่อปี (1H68F ที่ 2 บาทต่อหุ้น) ASPS มองว่า SCB มีความน่าสนใจจาก Div Yield ที่สูงที่สุดในกลุ่ม และการคุมค่าใช้จ่ายได้ดีกว่ากลุ่มธนาคารอื่นๆ รวมถึงการคุมเข้มสินเชื่อ Gen2 ซึ่งจะช่วยให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวดีกว่ากลุ่ม จึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก Neutral เป็น Outperform