บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ประเมินกำไร Q2/25 ของ GFPT ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า แต่ยังคงมุมมองเดิมว่า Q1/25 เป็นจุดสูงสุดของปีนี้ ในระยะสั้น ราคาไก่เนื้อทำได้ดีกว่าราคาสุกร เนื่องจากตลาดส่งออกช่วยดูดซับอุปทานได้ดีกว่า แนะนำให้ซื้อเก็งกำไรเนื่องจากมีปัจจัยกระตุ้นเริ่มกลับมา

กำไร Q2/25 ดูดีกว่าที่คาด

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 587 ล้านบาท (-8% q-q, +1% y-y) ซึ่งดีกว่าประมาณการก่อนหน้า หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 14 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 601 ล้านบาท (-4% q-q, +7% y-y) ปัจจัยที่ทำได้ดีกว่าคาดคือ 1) ราคาไก่ส่งออกเพิ่มขึ้น q-q โดยเฉพาะในสหภาพยุโรป (+4.8% q-q, +10% y-y) ในขณะที่ญี่ปุ่นทรงตัว q-q แต่เพิ่มขึ้น 4% y-y และ 2) อัตรากำไรขั้นต้น Q2/25 น่าจะดีกว่าที่คาดไว้ โดยอยู่ที่ 16% เพิ่มขึ้นจาก 14% ใน Q1/25 เนื่องจากราคาสูงขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบต่ำลง

ราคาไก่ยังคงที่ หนุนกำไร Q3/25

หากผลประกอบการเป็นไปตามคาด กำไรสุทธิ 1H25 ของ GFPT จะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+16.8% y-y) คิดเป็น 57% ของประมาณการทั้งปี ปัจจุบัน ปริมาณการส่งออกไก่ใน Q3TD ดูเหมือนจะทรงตัว q-q แต่ยังคงลดลง y-y เนื่องจากการกักตุนสินค้าจำนวนมากของลูกค้าในสหภาพยุโรปเมื่อปีที่แล้ว ยังไม่มีประโยชน์ที่เห็นได้ชัดเจนจากการห้ามการส่งออกไก่ของบราซิล ราคาส่งออกไก่ในประเทศใน Q3TD ยังคงที่ q-q ที่ 40-41 บาท/กก. (-7% y-y) และราคาซากไก่อยู่ที่ 15.8 บาท/กก. ซึ่งยังคงทรงตัวเช่นกัน ดังนั้น กำไร Q3/25 น่าจะทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q แต่ควรจะอ่อนตัวลงตามฤดูกาลใน Q4/25 FSSIA ยังคงมุมมองเดิมว่า Q1/25 เป็นจุดสูงสุดของปีนี้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 12 บาท อิงจาก P/E 7 เท่า GFPT เป็นบริษัทเดียวในบรรดาผู้ผลิตเนื้อสัตว์จดทะเบียน 4 รายที่ไม่ได้รวมอยู่ใน SET ESG rating หรือ SET ESG Index อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะเห็นการเปิดเผยข้อมูลด้านความยั่งยืนที่ดีขึ้นและการมอบหมายอันดับ ESG ในรอบถัดไป มูลค่าของ GFPT ยังคงน่าสนใจ โดยปัจจุบันซื้อขายที่ 5.7 เท่าของ 2025E P/E โดยมีราคาไก่ที่ทรงตัว ดังนั้น FSSIA จึงคงคำแนะนำ "HOLD" หรือ "Speculative Buy"