บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

YUANTA คาดการณ์กำไรปกติของ KCE ใน Q4/67 ที่ 331 ล้านบาท ลดลง 14% QoQ และ 29% YoY สาเหตุหลักมาจากยอดขายสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ลดลง แม้ว่ากำไรจะลดลง แต่ YUANTA มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยนี้ไปแล้ว จึงคงคำแนะนำ "TRADING"

รายละเอียดการวิเคราะห์

YUANTA คาดรายได้หลักของ KCE ใน Q4/67 อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท ลดลง 7% QoQ และ 14% YoY โดยคาดยอดขายสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 104.0 ล้านเหรียญ ลดลง 5% QoQ และ 10% YoY ยอดขายยังถูกกดดันจากการปรับปรุงสายการผลิตที่ยังต้องทำต่อเนื่อง ขณะที่อุปสงค์ในตลาดรถยนต์โดยรวมยังไม่แข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 23.0% เพิ่มขึ้น 276bps QoQ และ 60bps YoY แม้ค่าเงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่า 1.8% QoQ แต่ประสิทธิภาพการผลิตคาดว่าจะดีขึ้น SG&A คาดที่ 500 ล้านบาท ลดลง 15% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 19% YoY จากฐานที่สูงผิดปกติใน Q3/67 หากกำไรออกมาตามคาด กำไรปกติทั้งปี 2567 จะอยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับประมาณการทั้งปีของ YUANTA ที่ 1.63 พันล้านบาท

แนวโน้มปี 2568 และคำแนะนำ

YUANTA คาดว่า KCE จะยังฟื้นตัวจำกัดใน Q1/68 เนื่องจากการปรับปรุงสายการผลิตที่ยังต้องทำต่อเนื่องจะลดต้นทุนระยะยาว แต่ระยะสั้นจะกระทบการขึ้นกำลังการผลิตและกดดันการเติบโตของรายได้ ขณะที่ความไม่ชัดเจนของสงครามการค้าอาจทำให้ลูกค้าส่วนใหญ่เลือกชะลอคำสั่งซื้อและสั่งเท่าที่จำเป็น การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมอาจต้องไปลุ้นใน Q2/68 YUANTA คงคาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.9% YoY หนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจ คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 26.50 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 18.4 เท่า (-1.5SD)

YUANTA คงคำแนะนำ "TRADING" แม้แนวโน้มผลประกอบการ Q4/67 ไม่เด่น แต่อยู่ในประมาณการของ YUANTA แล้ว ขณะที่แนวโน้มปี 2568 คาดว่าจะฟื้นตัว หุ้นน่าจะมีรอบของการฟื้นตัวได้บ้างหลังประกาศงบ Q4/67 แต่ยังเป็นไปอย่างจำกัดจากภาพอุตสาหกรรมที่ยังไม่ฟื้นตัวชัดเจนและความเสี่ยงสงครามการค้าที่ยังคงอยู่