บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25F ที่ 605 ล้านบาท โต 8% YoY, คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 13.80 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

KSS (Krungsri Securities) มีมุมมอง text-primaryเชิงบวก ต่อแนวโน้มกำไรปกติ Q2/25F ของ GFPT คาดอยู่ที่ 605 ล้านบาท (+8% YoY, -4% QoQ) ดีกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 16% (เทียบกับ 14.3% ใน Q2/24 และ 14% ใน Q1/25) เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ลดลง

รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q2/25F จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ โดยมีปัจจัยหนุนหลักจาก GPM ที่เพิ่มขึ้น จากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ลดลง โดยเฉพาะราคากากถั่วเหลืองที่ลดลง -24% YoY, -4% QoQ อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท ทรงตัว YoY, +4% QoQ จากธุรกิจอาหารปลาและกุ้งที่เติบโต แต่ธุรกิจอาหารกลับลดลง คาดปริมาณการส่งออก 8,500 ตัน (-6% YoY, -2% QoQ) และราคาไก่เฉลี่ย 40 บาท ลดลง -8% YoY, -1% QoQ สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม McKey และ GFN คาดรวมแล้วอยู่ที่ราว 200 ล้านบาท ลดลง -28% YoY, -38% QoQ จากปริมาณการส่งออก indirect ที่ลดลง และราคาโครงไก่และชิ้นส่วนไก่ลดลง ทั้งนี้ คาด FX loss ราว -15 ล้านบาท จึงคาดกำไรสุทธิ 590 ล้านบาท (+1% YoY, -8% QoQ)

ข้อสังเกต

KSS คาดว่ากำไรปกติ 1H25F คิดเป็นราว 72% ของประมาณการปี 2025F จึงมีแนวโน้มที่จะปรับประมาณการเพิ่มขึ้นหลังการรายงานงบ Q2/25F จากแนวโน้ม GPM 6M25F ที่ดีกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ KSS ยังคาดการณ์ว่ากำไรปกติ 3Q25F จะเพิ่มขึ้น YoY, QoQ จากแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงต่อเนื่องหนุน GPM เพิ่มขึ้น YoY, QoQ ประกอบกับแนวโน้มราคาไก่ค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น และเข้าสู่ช่วง High season ของการส่งออก สำหรับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม McKey และ GFN คาดทรงตัว YoY, QoQ

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ text-primary"Buy" สำหรับ GFPT โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2025F ที่ 13.80 บาท ณ ราคาปัจจุบัน GFPT ซื้อขายที่ PER ต่ำเพียง 6.8 เท่า อยู่ที่ระดับ -1.5SD และ Laggard กลุ่ม ถูกที่สุดในกลุ่มเนื้อสัตว์บกที่เฉลี่ย 10 เท่า ทั้งนี้ KSS ใช้วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วย PER 10 เท่า