บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมิน SPALI แม้ยอดขาย 2Q68 แผ่วจากคอนโดฯ แต่ยังมีปัจจัยหนุนจากแนวราบ และกำไรจากออสเตรเลีย คงคำแนะนำ NEUTRAL ด้วยราคาเป้าหมาย 16.50 บาท มอง Downside จำกัดจากโครงการซื้อหุ้นคืน

ยอดขาย 2Q68 อ่อนตัวจากคอนโดฯ

Presale 2Q68 ลดลง 19% YoY และ 22% QoQ เหลือ 5.2 พันล้านบาท จากดีมานด์คอนโดฯ ชะลอตัวหลังเหตุแผ่นดินไหว กดดันยอดขายคอนโดฯ หดตัว 60% YoY เหลือ 912 ล้านบาท ขณะที่แนวราบทำได้ 4.28 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY แต่ลดลง 10% QoQ จากวันหยุดยาว และเปิดโครงการใหม่เพียง 1 โครงการ

1H68 Presale รวม 1.18 หมื่นล้านบาท ลดลง 11% YoY คิดเป็น 37% ของเป้าบริษัท และ 45.5% ของ ASPS โดยแนวราบยังดีกว่าคอนโดฯ แต่ 2H68 คาดว่าจะดีกว่า จากการเปิดโครงการใหม่มากขึ้น ทั้งแนวราบและคอนโดฯ

ASPS คาดกำไร 2Q68 ฟื้นตัว QoQ จากยอดขายแนวราบใหม่, Backlog แนวราบ, เริ่มโอนคอนโดฯ ใหม่ที่หัวหิน และส่วนแบ่งกำไรจากออสเตรเลียที่เพิ่มขึ้น แต่ยังคงต่ำกว่า YoY เนื่องจากปีก่อนมีการส่งมอบคอนโดฯ ใหม่หลายโครงการ

ข้อสังเกต

ASPS ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น NEUTRAL จากเดิมที่ Underperform เนื่องจากราคาหุ้น YTD ปรับลงมา 16% และโครงการซื้อหุ้นคืนช่วยจำกัด Downside โดยล่าสุดซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 45% ของเป้าหมายที่ราคาเฉลี่ย 14.04 บาท/หุ้น

ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2568 ที่ 16.50 บาท โดยลด PER เป็น 7 เท่า จากเดิม 8 เท่า สะท้อนความระมัดระวังมากขึ้น ด้านราคาหุ้นปัจจุบันมี PER ซื้อขาย 6.5 เท่า และให้ Div Yield 7% ต่อปี

สรุป

ถึงแม้ธุรกิจอสังหาฯ ปี 2568 ยังมีความท้าทาย แต่ ASPS มองว่า SPALI จะสามารถฟื้นตัวได้ในครึ่งปีหลัง จากการเปิดโครงการใหม่และการกลับมาของดีมานด์คอนโดฯ พร้อมทั้งได้แรงหนุนจากโครงการซื้อหุ้นคืนที่ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น