บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KS ประเมิน BJC กำไรสุทธิปี 2568 สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดเล็กน้อย ธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีกมีแนวโน้มดีขึ้น ช่วยชดเชยธุรกิจค้าปลีกที่อ่อนแอลง

ธุรกิจผลิตเติบโตเด่น

ธุรกิจการผลิตปี 2568 คาดว่าจะเติบโต จากรายได้ของธุรกิจบรรจุภัณฑ์กระป๋องที่ฟื้นตัว หลังลดลงชั่วคราวในปี 2567 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง เช่น น้ำมันปาล์ม รวมถึงการล็อกราคาวัตถุดิบที่ระดับต่ำในปริมาณที่เพียงพอ

SSSG ใน Q1/68 อยู่ที่ 2.1% แต่ BJC อัปเดตว่า SSSG ใน Q2/68 พลิกเป็น text-danger -1% ถึง -2% จากสภาพอากาศและจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง แม้ว่าแนวโน้มในเดือน พ.ค. จะดีกว่าเดือน เม.ย. โดยเฉพาะยอดขายอาหารสดที่ชะลอลง และกลุ่มสินค้าที่ไม่ใช่อาหารมี SSSG ติดลบอย่างมากจากจำนวนวันที่ฝนตกเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม KS ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจการผลิต และคาดว่าผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาด BJC ยังคงเดินหน้าขยายสาขาต่อเนื่อง ได้แก่ ไฮเปอร์มาร์เก็ต 2 สาขา, ซูเปอร์มาร์เก็ต 5 สาขา, Mini Big C 200 สาขา และ Big C ฮองกง 24 สาขา

ข้อสังเกตและกลยุทธ์การลงทุน

KS ปรับลดราคาเป้าหมายอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) เหลือ 23.40 บาท จากเดิม 26.00 บาท โดยใช้อัตราส่วนลด 6.8% ซึ่งคิดเป็น PER ปี 2568 ที่ 16.8 เท่า หรือ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าของ SET ในอดีต

สรุป

KS แนะนำ “ซื้อ” BJC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23.40 บาท เนื่องจากมองว่าธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีกจะช่วยชดเชยธุรกิจค้าปลีกที่อ่อนแอลงได้ และธุรกิจการผลิตมีแนวโน้มเติบโตดี