บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA คาดการณ์กำไรของ EPG ฟื้นตัว แต่ถูกฉุดรั้งจาก Aeroklas, Aeroflex หนุน Valuation น่าสนใจ เทรดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

FSSIA ประเมินว่า กำไรของ EPG ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3 ปี FY25 (ตุลาคม-ธันวาคม 2567) และคาดว่าจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวยังคงถูกกดดันจาก Aeroklas ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ถึง 50%

ถึงแม้จะมีปัจจัยกดดันในระยะสั้นจาก Aeroklas และ EPP เนื่องจากภาวะชะลอตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ทั่วโลก และแรงกดดันด้านราคา แต่ Aeroflex ยังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง และมีการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี FY26 ลง 4.2% เนื่องจากการฟื้นตัวที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ยังคงประมาณการกำไรปี FY27-FY28 ไว้คงเดิม โดยคาดว่ากำไรปี FY26 จะลดลง 5.8% แต่จะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่ง 20.9% ในปี FY27 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในช่วงสามปีที่ 7.0%

FSSIA คาดการณ์รายได้ปี FY26 จะลดลง 1% YoY โดยมองว่า Aeroflex จะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากมีอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งถึง 50.1% ในช่วงครึ่งหลังของปี FY25 และมีการจัดหาวัตถุดิบที่เพียงพอในสหรัฐฯ ซึ่งช่วยป้องกันความเสี่ยงจากภาษีนำเข้า

FSSIA คาดว่า EPG จะยังคงมุ่งเน้นที่การบริหารจัดการต้นทุน และลดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ให้อยู่ในระดับเดียวกับปีก่อน หรือต่ำกว่า 25%

FSSIA มองว่า ความเสี่ยงจากหนี้เสีย (ECL) มีจำกัด เนื่องจากบริษัทได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนสำหรับลูกหนี้การค้าที่ค้างชำระเกิน 180 วันแล้ว

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EPG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 7.5 เท่า

FSSIA มองว่า Valuation ของ EPG ยังคงน่าสนใจ เนื่องจากเทรดต่ำกว่าค่าเฉลี่ย EV/EBITDA ในอดีต (-2SD)