บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง ZEN กำไรสุทธิ Q1/68 ต่ำกว่าคาดการณ์ กดดันจาก SSSG ติดลบและต้นทุนภาษีที่สูงขึ้น คงคำแนะนำ NEUTRAL พร้อมปรับลดราคาเป้าหมาย

1Q68 กำไรทรุด!

ZEN รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 13 ล้านบาท ลดลง 18% YoY และ 29% QoQ สาเหตุหลักมาจากธุรกิจร้านอาหารที่อ่อนแอ โดยมี Same Store Sales Growth (SSSG) ติดลบถึง -9.8% นอกจากนี้ EBIT margin ที่อยู่ในระดับต่ำ และค่าใช้จ่ายภาษีที่เพิ่มขึ้น ยังเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติม

มุมมองและประมาณการใหม่

INVX คาดการณ์ว่ากำไรปกติของ ZEN จะเติบโต 14% YoY ในปี 2568 จากฐานที่ต่ำในปี 2567 อย่างไรก็ตาม ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อสภาวะแวดล้อมทางธุรกิจที่ไม่เอื้ออำนวย ทั้งการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอและการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรมร้านอาหาร

ปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย

INVX ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ ZEN ลง 7% สำหรับปี 2568 และ 2569 เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 1Q68 ที่อ่อนแอ SSSG ที่ลดลง และจำนวนสาขาที่เป็นเจ้าของเองที่ลดลง คงคำแนะนำ NEUTRAL แต่ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 6.5 บาท/หุ้น (จากเดิม 7.5 บาท/หุ้น) โดยอิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) ที่มี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% และการเติบโตระยะยาวที่ 2%

สรุป

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ ZEN โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.5 บาท แม้คาดการณ์การเติบโตของกำไร แต่ยังคงกังวลต่อปัจจัยภายนอกที่กดดันการเติบโต