บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" RATCH ที่ราคาเป้าหมาย 31.50 บาท แม้กำไร Q1/25 ลดลง แต่คาด Q2/25 จะเติบโตโดดเด่น

ไฮไลท์สำคัญ

RATCH รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 1,220 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 731 ล้านบาท ลดลง 18% QoQ และ 27% YoY หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 16% เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายทางภาษีที่สูงขึ้นและรายได้จากการบริการที่ต่ำกว่าคาด

ผลการดำเนินงาน Q1/25

กำไรปกติลดลงเนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหงสาและ Paiton หน่วยที่ 8 ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A และค่าใช้จ่ายทางภาษีที่สูงขึ้นยังกดดันผลกำไร

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคาดกำไรปกติ Q2/25 จะอยู่ที่ 2,300-2,500 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากโรงไฟฟ้าหงสาและ Paiton กลับมาดำเนินงานเต็มประสิทธิภาพ มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Paiton เต็มไตรมาส และโรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 2 นอกจากนี้ คาดว่าค่าใช้จ่ายทางภาษีจะลดลง QoQ

คำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 31.50 บาท/หุ้น จากการปรับประมาณการกำไรและ WACC ขึ้นเป็น 10.1% อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนเพื่อคาดหวังเงินปันผล (คาด Dividend Yield ราว 5.9%) นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อยอาจพิจารณาเข้าลงทุนเมื่อราคาหุ้นปรับตัวลงต่ำกว่า 26.00 บาท/หุ้น