บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

HANA รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 478 ล้านบาท ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้มาก แต่มีรายการพิเศษเข้ามาช่วย หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 178 ล้านบาท ฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน

text-primary ผลประกอบการ Q1/25: กำไรปกติฟื้นตัว แต่รายได้ยังอ่อนแอ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า กำไรปกติที่ฟื้นตัวมาจากฐานที่ต่ำ และผลขาดทุนของธุรกิจ PMS ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้จะลดลงก็ตาม รายได้หลักอยู่ที่ 5.25 พันล้านบาท ลดลงทั้ง QoQ และ YoY โดยยอดขาย PCBA และ IC ลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สาม

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 10.1% สูงขึ้นอย่างผิดปกติ แม้ว่าจะมีผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า ธุรกิจ PCBA มี GPM ที่ดีขึ้น ในขณะที่ธุรกิจ IC ยังคงขาดทุน แต่ธุรกิจอื่นๆ ซึ่งรวมถึง PMS ขาดทุนลดลงอย่างมาก

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ที่ 824 ล้านบาท (-9% YoY) โดยมองว่า ผลขาดทุนของ PMS ที่ลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม

คงราคาเหมาะสมของ HANA ที่ 17.50 บาทต่อหุ้น อิงจาก PER 18.8 เท่า หรือ -0.75SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต

text-primary คำแนะนำการลงทุน

คงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจากตลาดกำลังเก็งกำไรหุ้นกลุ่ม Electronics กลับไปที่ค่าเฉลี่ยในอดีต จากประเด็นสงครามการค้าที่คลี่คลายลง อย่างไรก็ตาม หยวนต้าประเมินว่าผลกระทบของสงครามการค้าจะไม่หมดไปง่ายๆ และจะเริ่มเห็นผลชัดเจนในครึ่งปีหลัง ดังนั้นการปรับขึ้นของหุ้นบนความคาดหวังจึงเป็นโอกาสในการทยอยปรับลดน้ำหนักการลงทุน

ความเสี่ยงสำคัญ: 1) ค่าเงินบาท/USD และ 2) ภาวะเศรษฐกิจถดถอย