บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ของ EPG เติบโต 61.7% YoY จากการลดลงของสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม Aeroklas ยังคงเป็นตัวฉุดรั้งผลประกอบการโดยรวม

text-primary ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ EPG ใน Q4/25 (มกราคม-มีนาคม 2568) ที่ 248 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 51.5% QoQ และ 61.7% YoY ปัจจัยหลักมาจากการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของสำรอง ECL จากบริษัทร่วมทุนผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ในแอฟริกาใต้ที่ประสบปัญหาด้านสภาพคล่อง
ถึงแม้รายได้รวมจะลดลง 3.7% QoQ และ 6.9% YoY แต่กำไรหลัก (Core profit) คาดว่าจะอยู่ที่ 300 ล้านบาท (+45.0% QoQ, -1.1% YoY) โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ที่ดีขึ้นจากราคาน้ำมันที่ลดลง

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

ธุรกิจฉนวนกันความร้อน Aeroflex ยังคงโดดเด่นด้วยการเติบโตของรายได้ 8.8% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็น 52.0% จาก 45.5% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ในขณะที่ธุรกิจยานยนต์ Aeroklas (48% ของรายได้รวม) ยังคงอ่อนแอ โดยมีการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ติดลบ 15.0% YoY และอัตรากำไรขั้นต้น 31%
ผลกระทบของภาษีตอบโต้ต่อ Aeroflex (สหรัฐฯ) คาดว่าจะมีจำกัดในปี 2568 เนื่องจากได้สต็อกวัตถุดิบจากประเทศไทยไว้เพียงพอจนถึงสิ้นปี หากภาษีเพิ่มขึ้นเป็น 10%+ อาจต้องขึ้นราคาขาย ในทางกลับกัน Aeroklas ยังคงเผชิญแรงกดดัน เนื่องจากร้าน TJM ในออสเตรเลียเผชิญกับต้นทุนที่สูงและการขายที่อ่อนแอ ซึ่งอาจนำไปสู่การตัดจำหน่ายสินค้าคงคลังที่ล้าสมัย

text-primary สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักในปี FY25 ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง 17.7% YoY แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโต 5.1% YoY โดยมี Aeroflex เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก (+11.0% YoY) อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นและสำรอง ECL ยังคงกดดันผลกำไร
FSSIA คงประมาณการกำไรหลักสำหรับปี FY26 โดยคาดว่าจะลดลง 1.8% YoY โดยมีแรงกดดันจาก Aeroklas
FSSIA คงราคาเป้าหมายที่ 4.00 บาท อิงตามวิธีประเมินมูลค่าด้วย EV/EBITDA