บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์หุ้น Berli Jucker (BJC) โดยคงคำแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมาย 23.00 บาท แม้กำไรหลักไตรมาส 1/68 จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่คาดว่า BigC จะเป็นปัจจัยกดดันการเติบโตในไตรมาส 2/68

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรหลัก Q1/68: BJC รายงานกำไรหลัก 1,259 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY แต่ ลดลง 15% QoQ (ตามฤดูกาล)
• ปัจจัยหนุน: อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นในทุกธุรกิจ (ยกเว้น BigC), สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลง, และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง
• ปัจจัยกดดัน: ยอดขาย BigC ที่ชะลอตัวลง

ผลประกอบการที่น่าสนใจ

• ยอดขายรวม: 38,500 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ลดลง 6% QoQ
• ธุรกิจ PSC: รายได้ 5,699 ล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 17% QoQ จากอุปสงค์และต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง
• ธุรกิจ CSC: รายได้ 5,666 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 8% QoQ จากยอดขายผลิตภัณฑ์อาหารและกระดาษทิชชู่ที่แข็งแกร่ง
• ธุรกิจ HSC: ยอดขายทรงตัวที่ 2,121 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY, อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว
• BigC: ยอดขายปลีก 25,483 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY (ยอดขายสาขาเดิมเติบโต 2.1%) แต่ ลดลง 5% QoQ, กำไร 977 ล้านบาท ลดลง 6% YoY

ข้อสังเกต

• แนวโน้ม Q2/68: คาดการเติบโตของกำไรหลักจะชะลอตัว YoY เนื่องจากสภาพอากาศที่เย็นลงส่งผลให้ยอดขายสาขาเดิมของ BigC ลดลง
• ประมาณการ: ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 4,792 ล้านบาท
• ความเห็น BLS: ชอบ CPALL และ CPAXT มากกว่า BJC เนื่องจาก BJC มีการเติบโตของกำไรสุทธิที่ไม่น่าสนใจนัก

สรุป

BLS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ BJC ที่ราคาเป้าหมาย 23.00 บาท แม้ผลประกอบการ Q1/68 จะออกมาดีกว่าที่คาด แต่ยังคงกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของ BigC ใน Q2/68 และมองว่ามีหุ้นอื่นในกลุ่มสินค้าจำเป็นที่น่าสนใจกว่า