บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MICRO รายงานผลประกอบการ Q1/25 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 7 ล้านบาท ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ KSS ปรับคำแนะนำจาก "Neutral" เป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2568 เป็น 1.20 บาท (จากเดิม 1.02 บาท) มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์

ผลประกอบการ Q1/25: ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

MICRO รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 7 ล้านบาท ดีกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ที่ -9 ล้านบาท และ -6 ล้านบาท ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่ต่ำกว่าคาด โดยลดลงถึง 49% YoY และ 70% QoQ เนื่องจากการลดลงของขาดทุนจากรถยึด และ NPL Ratio ที่ลดลงจาก 4.94% ใน Q4/24 เหลือ 4.18%

อย่างไรก็ตาม รายได้จากการดำเนินงานหลัก (PPOP) ลดลง 26% YoY และ 13% QoQ เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง 23% YoY และ 10% QoQ จากสินเชื่อรวมที่ลดลง 27% YoY และ 8% QoQ เนื่องจากการเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 เป็น 25 ล้านบาท, 41 ล้านบาท และ 55 ล้านบาท ตามลำดับ (จากเดิม -43 ล้านบาท, 12 ล้านบาท และ 35 ล้านบาท) เนื่องจากคาดการณ์ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ต่ำลง จากแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

KSS มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ โดยเฉพาะขาดทุนจากรถยึดที่มีทิศทางดีขึ้นต่อเนื่อง นอกจากนี้ ผลประกอบการที่พลิกกลับมาเป็นกำไรเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ และคาดว่าผลประกอบการปี 2568 จะพลิกกลับมาเป็นกำไรจากปี 2567 ที่ขาดทุน

การปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 1.20 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.6 เท่า สะท้อนความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวของ MICRO

สรุป

KSS ปรับคำแนะนำ MICRO เป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 1.20 บาท เนื่องจากผลประกอบการ Q1/25 ที่แข็งแกร่งเกินคาด และการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง แม้ว่ารายได้จากการดำเนินงานหลักจะยังคงถูกกดดัน แต่แนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรสุทธิเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ