บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

CPNREIT ประกาศผลประกอบการ Q1/25 กำไรหลักต่ำกว่าที่คาดการณ์ แต่การจ่ายเงินปันผลต่อหน่วย (DPU) เป็นไปตามที่ประมาณการไว้ โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "ถือ" พร้อมราคาเป้าหมายเดิม

text-primary ผลประกอบการ Q1/25: กำไรลดลง แต่ DPU ทรงตัว

KSS (Krungsri Securities) รายงานว่า CPNREIT มีกำไรหลัก 480 ล้านบาทใน Q1/25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน สาเหตุหลักมาจากการขาดทุนจากรายได้ CAM (Common Area Maintenance) ที่เซ็นทรัลปิ่นเกล้า เนื่องจากการปรับปรุงพื้นที่ นอกจากนี้รายได้ค่าเช่าและบริการยังลดลงจากการปรับปรุงศูนย์การค้า (CT ปิ่นเกล้าและ CT สนามบินเชียงใหม่) และผลกระทบจากแผ่นดินไหว 13.4 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม CPNREIT ประกาศจ่าย DPU ที่ 0.2660 บาท สำหรับ Q1/25 ซึ่งเป็นไปตามที่ KSS คาดการณ์ไว้ และคาดว่า DPU จะคงที่ใน Q2/25

text-primary ข้อสังเกตจากการวิเคราะห์

KSS ระบุว่ากำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนมีสาเหตุจากหลายปัจจัย ได้แก่ (1) รายได้จากสาธารณูปโภคและพื้นที่ส่วนกลางของ CT ปิ่นเกล้าภายใต้สัญญาใหม่ไม่สามารถชดเชยค่าใช้จ่ายได้เต็มที่ เนื่องจากอยู่ระหว่างการปรับปรุง (2) รายได้จาก CT ปิ่นเกล้าและ CT เชียงใหม่แอร์พอร์ตลดลงเนื่องจากการปรับปรุง (3) ส่วนลดค่าเช่าจากแผ่นดินไหว 13.4 ล้านบาท แม้ว่ารายได้ค่าเช่าและบริการจากกลุ่มสำนักงาน (+9.3% YoY) และกลุ่มโรงแรม (+3.8% YoY) จะเพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงได้

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ CPNREIT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 12.50 บาท อิงจากการประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) KSS คาดการณ์ว่า DPU สำหรับปี 2568 จะอยู่ที่ 1.07 บาท โดยได้รับการสนับสนุนจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ CT ปิ่นเกล้าในครึ่งปีหลัง หลังจากการปรับปรุงแล้วเสร็จในเดือนกรกฎาคม นอกจากนี้ยังมีพื้นที่ให้เช่าเพิ่มเติมที่ CT พระราม 2 ตั้งแต่เดือนสิงหาคม หลังจากการต่ออายุสัญญาเช่า KSS ยังคาดว่า CPNREIT จะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศไทยในอนาคต โดยการวิเคราะห์พบว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ลดลงทุกๆ 0.25% จะส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้น 1.6%