บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้ BCPG กำไร Q1/68 ยังไม่เด่น แต่เตรียมฟื้นตัว Q2/68 คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9 บาท
P/E 70.78 YIELD 4.06 ราคา 6.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์แนวโน้ม BCPG โดยคาดการณ์กำไรปกติใน 1Q25 (2568) จะเติบโต QoQ แต่ลดลง YoY แม้กำไรยังไม่โดดเด่น แต่คาดว่าจะกลับมาฟื้นตัวใน 2Q25 พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 9.00 บาท
คาดการณ์ผลประกอบการ:
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 1Q25 ของ BCPG ที่ 235 ล้านบาท เติบโต 3% QoQ แต่ลดลง 31% YoY โดยการเติบโต QoQ ได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น, ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่คาดว่าจะลดลงตามทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวลง อย่างไรก็ตาม กำไรปกติลดลง YoY จากผลกระทบของสัญญา Adder ที่หมดอายุ และการขายโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นไปในเดือนมิถุนายน 2567
สำหรับ 2Q25 หยวนต้าคาดกำไรปกติจะอยู่ที่ราว 250-300 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยการเติบโต QoQ ได้แรงหนุนจากการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายในเดือนมิถุนายน 2568, ปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย และปริมาณน้ำในลาวที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล
ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน:
หยวนต้ามองว่าในช่วง 3Q-4Q25 กำไรปกติจะสามารถเติบโต YoY ได้ต่อเนื่องจากการรับรู้ผลจากค่าความพร้อมจ่ายในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นแบบเต็มไตรมาส และการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon ในลาว (กำลังการผลิต 290MWe, ถือหุ้น 48%) ที่มีกำหนดการทยอย COD ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568
อย่างไรก็ตาม หยวนต้าปรับ WACC ที่ใช้ในการประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 7.7% (จากเดิม 7.2%) เพื่อสะท้อนสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงมากขึ้นจากนโยบายการปรับขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ ซึ่งทำให้เศรษฐกิจในหลายภูมิภาคทั่วโลกมีโอกาสชะลอตัวลง
สรุปคำแนะนำ:
ถึงแม้จะมีการปรับลดราคาเหมาะสมลงเล็กน้อย แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCPG โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 9.00 บาท มองว่าการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะสั้นอาจยังถูกจำกัดจากแนวโน้มกำไร 1Q25 ที่ยังไม่เด่น นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อยอาจพิจารณาเข้าลงทุนหลังการประกาศงบ 1Q25 ในวันที่ 7 พฤษภาคม