บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KKP ปันผลจูงใจ แต่ความเสี่ยงกดดันราคาหุ้น

บล.เคเอส (KSecurities) วิเคราะห์ บมจ.ธนาคารเกียรตินาคินภัทร (KKP) โดยยังคงมุมมองว่า KKP เป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ แต่ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินเชื่อที่ยังคงอยู่ จะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น โดยเฉพาะสินเชื่อไมโครเอสเอ็มอีและสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ (RE) ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

ปรับลดประมาณการกำไร: สะท้อนสินเชื่อชะลอตัว NIM แคบลง

เคเอสได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-70 ลง 8-17% เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อที่ลดลง, ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่แคบลง และอัตราส่วนต้นทุนที่สูงขึ้น โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 4.986 พันล้านบาท, ปี 2569 อยู่ที่ 5.083 พันล้านบาท และปี 2570 อยู่ที่ 5.56 พันล้านบาท

แม้ว่าคุณภาพของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อมีแนวโน้มดีขึ้น โดยมีสัญญาณบวกจากการลดลงของจำนวนรถยนต์ยึดคืนและอัตราการขาดทุนจากการขายรถยนต์ยึดคืน แต่คาดว่าสินเชื่อเช่าซื้อจะยังคงลดลงเล็กน้อยในปี 2568 จากอุตสาหกรรมรถยนต์ที่อ่อนแอและการอนุมัติสินเชื่อที่ยังระมัดระวัง ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิยังคงอ่อนแอ

มุมมองเชิงบวก: โอกาสลดต้นทุนหนุน แต่ต้องจับตา NPLs

ผู้บริหาร KKP เชื่อว่าต้นทุนเงินทุนจะลดลงต่อเนื่องในไตรมาสถัดไป โดยคาดว่าเงินฝากประจำต้นทุนสูงจะทยอยลดลงตลอดปี 2568 ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อที่ลดลง

อย่างไรก็ตาม เคเอสยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับ NPLs ในสินเชื่อไมโครเอสเอ็มอีและสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ (RE) ที่ยังเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสินเชื่อไมโครเอสเอ็มอีที่แย่ลงจากเศรษฐกิจอ่อนแอและการผิดนัดชำระ (LGD) ที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำ: ลดราคาเป้าหมาย แต่ยังคงเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ

เคเอสได้ปรับลดราคาเป้าหมายของ KKP ลงเหลือ 48.25 บาท แต่ยังคงมองว่าเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ปี 2568 อยู่ที่ 7.62%, ปี 2569 อยู่ที่ 7.67% และปี 2570 อยู่ที่ 8.45%