บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง GPSC กำไร Q1/68 โต! หนุนต้นทุนเชื้อเพลิงลด, คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 16.61 YIELD 2.59 ราคา 34.75 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ GPSC Q1/2568 โดย บล. หยวนต้า
บล. หยวนต้า คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/2568 ของ GPSC จะอยู่ที่ 899 ล้านบาท (+4% YoY) จากต้นทุนเชื้อเพลิง (ก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน) ที่ลดลง แม้ปริมาณขายไฟฟ้าจะลดลงจากการสิ้นสุดสัญญา SPP กับ EGAT แต่หากเทียบกับ Q4/2567 กำไรปกติจะ +5% QoQ โดยได้แรงหนุนจากการปรับตัวลงของต้นทุนถ่านหิน, ภาระต้นทุนถ่านหิน Mismatch ของโรงไฟฟ้า Gheco-one ลดลง, ค่าใช้จ่ายลดลงตามฤดูกาล, และปริมาณจำหน่ายไฟฟ้าของ Avaada เพิ่มขึ้น
ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต: ต้นทุนเชื้อเพลิงลด, ขยายธุรกิจในอินเดีย
หยวนต้า ระบุว่า นโยบายเร่งส่งออกก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ จะช่วยให้ราคา LNG ในตลาดโลกลดลง ซึ่งจะช่วยบรรเทาผลกระทบต่อ Margin โรงไฟฟ้า SPP นอกจากนี้ GPSC ยังอยู่ระหว่างเพิ่มสัดส่วนสัญญาราคาขายไฟฟ้าเป็น Gas Link เพื่อลดความเสี่ยงจากการถูกแทรกแซงค่าไฟ
ระยะกลาง หุ้นมีปัจจัยบวกจากการขยายธุรกิจพลังงานหมุนเวียนในอินเดียผ่าน Avaada (GPSC ถือหุ้น 42.9%) ซึ่งมีกำลังผลิตไฟฟ้าในมือ 20.4 GW เริ่มจ่ายไฟแล้ว 4.7 GW อีกทั้งบริษัทฯ ยังอยู่ระหว่างศึกษาแผน Spin-off Avaada เพื่อปลดล็อคมูลค่าและสร้างแหล่งเงินทุน
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเหมาะสม 39 บาท
บล. หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" GPSC โดยให้ราคาเหมาะสม 39.00 บาท จาก 3 ปัจจัยหลัก:
- ได้ประโยชน์จากนโยบายเร่งส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ
- การเติบโตในอินเดียและแผน Spin-off Avaada
- โอกาสได้ประโยชน์จากกองทุน Thai ESGX
การประเมินมูลค่า (Valuation Methodology) ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ที่ WACC (Weighted Average Cost of Capital) 7.1% (Rm 10%, Rf 2.5%, Adj. Beta 1.3)