บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ASPS หั่นเป้า AP เหลือ 11.80 บาท มอง Q1/68 กำไรอ่อนตัว กังวลตลาดอสังหาฯ
P/E 6.27 YIELD 6.98 ราคา 8.60 (0.00%)
คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/68: กำไรลดลง YoY และ QoQ
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิของ AP ใน Q1/68 จะอยู่ที่ 851 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 34% QoQ สาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมที่ลดลง เนื่องจากไม่มีโครงการใหม่ส่งมอบ และโครงการเดิมเหลือขายน้อย รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่อ่อนตัวลงจากการใช้โปรโมชั่นและ Product Mix ที่เปลี่ยนไป แม้ว่าการโอนกรรมสิทธิ์แนวราบจะดีขึ้น และค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ลดลง แต่ไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้
ปัจจัยที่ต้องจับตา: แผ่นดินไหว, ภาษีสหรัฐฯ และการฟื้นตัวของตลาด
ASPS ให้ความสำคัญกับปัจจัยลบที่เข้ามากดดันการเติบโตของ GDP ไทย และกำลังซื้อที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวลง ทั้งจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว และมาตรการภาษีตอบโต้จากสหรัฐฯ ที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม นอกจากนี้ ยังต้องติดตามทิศทางยอดขายใน Q2/68 อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินสถานการณ์และโอกาสในการลงทุนอีกครั้ง
คำแนะนำและการประเมินมูลค่า: Underperform จากความไม่แน่นอน
ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลง 8% เหลือ 4.64 พันล้านบาท (-7.5% YoY) และปี 2569 ลง 7% สะท้อนผลกระทบจากปัจจัยลบต่างๆ โดยให้ Wait and See จนกว่าจะเห็นทิศทางยอดขายที่ชัดเจน และให้น้ำหนักกับการดำเนินงานใน 2H/68 จากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่ (3 โครงการ) และการเปิดโครงการแนวราบใหม่ส่วนใหญ่ที่จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังนี้
ทั้งนี้ ASPS ใหราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.80 บาท (จากเดิม 12.80 บาท) อิงจาก PER 8 เท่า โดยยังคงคำแนะนำ Underperform จากผลประกอบการ Q1/68 ที่ไม่สดใส และความกังวลต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ใน Q2/68