บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MICRO ไตรมาส 1/25F คาดขาดทุนต่อเนื่อง! KSS ปรับราคาเป้าหมายเป็น 1.02 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL
P/E -100.00 YIELD 0.00 ราคา 0.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: MICRO ผลประกอบการ 1Q25F และประมาณการปี 2568-2569
บริษัท ไมโครลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) (MICRO) คาดว่าจะรายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 9 ล้านบาท โดย บล.กรุงศรี (KSS) ได้ปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ขึ้นเป็น 1.02 บาท (จากเดิม 1.00 บาท) เนื่องจากคาดการณ์ว่า MICRO จะได้รับประโยชน์จากดอกเบี้ยนโยบายที่มีแนวโน้มปรับลดลง อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" เนื่องจากคาดว่า MICRO จะยังคงประสบปัญหาขาดทุนจากรถยึดที่เพิ่มขึ้น และผลประกอบการโดยรวมในปี 2568 ยังคงขาดทุนต่อเนื่องจากปี 2567
รายละเอียดผลประกอบการและสมมติฐาน
KSS คาดการณ์ว่า MICRO จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ 9 ล้านบาทในไตรมาส 1 ปี 2568 ซึ่งแย่ลงเมื่อเทียบกับขาดทุน 6 ล้านบาทในไตรมาส 1 ปี 2567 แต่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับขาดทุน 65 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2567 ปัจจัยกดดันหลักมาจากการลดลงของรายได้ดอกเบี้ย (NII) 19% YoY และ 5% QoQ เนื่องจากการลดลงของสินเชื่อรวม 23% YoY และ 3% QoQ ซึ่งเป็นผลมาจากการปล่อยสินเชื่อใหม่ที่ลดลงเพราะเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ นอกจากนี้ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ก็ลดลง 1% YoY และ 8% QoQ จากรายได้ค่าธรรมเนียมประกันที่ลดลง ขณะที่ขาดทุนจากรถยึดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากจำนวนรถยึดที่ขายเพิ่มขึ้น ถึงแม้ว่า NPL Ratio จะอยู่ที่ 4.95% ซึ่งใกล้เคียงกับ 4.94% ในไตรมาส 4 ปี 2567 ก็ตาม
KSS ได้ปรับประมาณการผลประกอบการปี 2568-2569 เป็นขาดทุน 43 ล้านบาท และกำไร 12 ล้านบาท ตามลำดับ (จากเดิมขาดทุน 44 ล้านบาท และกำไร 11 ล้านบาท) โดยมีการปรับสมมติฐาน GDP ลดลงจาก 2.4-2.7% เป็น 1.5-1.8% ซึ่งส่งผลให้สินเชื่อรวมเติบโตน้อยกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ การปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 1.5% (จากเดิม 2.0%) ทำให้ต้นทุนทางการเงินลดลงด้วย
คำแนะนำการลงทุนและมุมมอง
แม้ว่า KSS จะปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 1.02 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" เนื่องจากยังมีมุมมองที่ไม่ชอบต่อ MICRO ในภาพรวม เพราะคาดว่า ปัญหาขาดทุนจากรถยึดยังคงมีอยู่ และอาจเพิ่มขึ้นอีกใน 1-2 ไตรมาสข้างหน้า นอกจากนี้ ผลประกอบการปี 2568 ก็ยังคาดว่าจะขาดทุนต่อเนื่องจากปี 2567
การวิเคราะห์ Sensitivity: ราคาเป้าหมาย 1.02 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.6 เท่า