บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย SPALI เหลือ 14.60 บาท มอง 1Q25 กำไรแผ่ว
P/E 7.04 YIELD 8.63 ราคา 17.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย SPALI
KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ของ SPALI ลง 7-8% ต่อปี คาดกำไรปี 2568 ลดลง 16% YoY เหลือ 5.2 พันล้านบาท ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 14.60 บาท จากเดิม 17.00 บาท อิงจาก Discounted PE ที่ 5.5 เท่า (-1SD) คงคำแนะนำ "Neutral" แม้คาดการณ์ว่าผลประกอบการ 1Q25 จะไม่โดดเด่น
ผลกระทบจากยอดขาย Presales และแนวโน้มเศรษฐกิจ
SPALI รายงานยอด Presales 1Q25 ที่ 6.7 พันล้านบาท (-4% YoY) โดยยอด Presales คอนโดลดลงอย่างมาก (-44% QoQ) แม้ว่ายอด Presales บ้านแนวราบจะเพิ่มขึ้น (+48% QoQ) KGI มองว่าความเชื่อมั่นโดยรวมลดลงจากแนวโน้ม GDP ที่อ่อนแอและผลกระทบจากแผ่นดินไหว ธุรกิจของ SPALI ได้รับผลกระทบเนื่องจาก 50% ของ Presales มาจากเจ้าของธุรกิจที่กำลังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
การวิเคราะห์ผลประกอบการ 1Q25 และแนวโน้มครึ่งปีหลัง
KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q25 ของ SPALI ที่ 638 ล้านบาท (+4% YoY, -68% QoQ) โดยรายได้จากการขายที่อยู่อาศัยอ่อนแอในไตรมาสแรก KGI คาดการณ์รายได้ที่ 3.8 พันล้านบาท (-15% YoY, -56.5% QoQ) SPALI คาดหวังว่าผลงาน 2H25 จะแข็งแกร่งกว่า 1H25 จากการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่า 3.6 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 1 หมื่นล้านบาทใน 1H25
ความเสี่ยงและปัจจัยที่ต้องติดตาม
ความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ สภาวะเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, มาตรการการให้สินเชื่อที่เข้มงวด, หนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย SPALI อิงจาก Discounted PE ที่ 5.5 เท่า (-1SD) เป็น 14.60 บาท จากเดิม 17.00 บาท คงคำแนะนำ "Neutral"