บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SPALI กำไร Q1/68 อ่อนตัว! PST ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" ราคาเป้าหมาย 16 บาท
P/E 7.04 YIELD 8.63 ราคา 17.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SPALI แนวโน้มกำไร Q1/68
PHILLIP SECURITIES (THAILAND) หรือ PST คาดการณ์ว่า กำไรสุทธิของ SPALI ใน Q1/68 จะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) และไตรมาสก่อนหน้า (q-q) โดยคาดอยู่ที่ 505 ล้านบาท (-17.7% y-y, -74.6% q-q) เนื่องจากยอดโอนที่ลดลงจากการสิ้นสุดมาตรการลดค่าโอน-จดจำนองในช่วงปลายปีก่อน นอกจากนี้ PST ยังปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลง 16% และปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ" โดยให้ราคาพื้นฐานที่ 16.00 บาท
ปัจจัยกระทบและประมาณการผลประกอบการ
PST คาดการณ์ยอดโอนใน Q1/68 ที่ 3.6 พันล้านบาท (-19.5% y-y, -58.8% q-q) โดยแบ่งเป็นแนวราบ 67% และแนวสูง 33% ยอดโอนที่อ่อนตัวมีสาเหตุจากการเร่งโอนในช่วงปลายปีก่อนเพื่อใช้สิทธิมาตรการลดค่าโอน-จดจำนอง PST คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะอยู่ที่ 38.5% สูงขึ้น y-y จากสัดส่วนรายได้จากการโอนคอนโดที่สูงขึ้น และสูงขึ้น q-q จากสัดส่วนรายได้โอนในไทยที่สูงกว่าออสเตรเลีย อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A to sale) คาดว่าจะสูงขึ้นจากระดับรายได้ที่ลดลง แม้ว่าจะมีส่วนแบ่งกำไร 118 ล้านบาท (สูงขึ้น y-y แต่ทรงตัว q-q) จากการลงทุนในออสเตรเลียที่เพิ่มขึ้น
แนวโน้ม Q2/68 และผลกระทบจากปัจจัยภายนอก
PST มองว่ายอดขายใน Q2/68 ยังคงอ่อนตัว แต่คาดว่ายอดโอนจะฟื้นตัวดีขึ้น q-q จากการเริ่มมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม PST ยังคงกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ และผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจซื้อของลูกค้า PST ประเมินว่าผลกระทบจากแผ่นดินไหวจะไม่มากนัก เนื่องจากโครงการส่วนใหญ่ของ SPALI ไม่ได้รับผลกระทบต่อโครงสร้าง และบริษัทฯ มีประกันครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้น
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
PST ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลง 16.0% มาอยู่ที่ 4,776 ล้านบาท (-22.8% y-y) โดยอิงจากค่าเฉลี่ย P/E 5 ปี -0.25 S.D. ที่ 6.5 เท่า ปรับราคาพื้นฐานลงมาที่ 16.00 บาท และปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ" โดยให้เหตุผลถึงความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก เหตุการณ์แผ่นดินไหว และกำไร Q1/68 ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า