บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MOSHI กำไร Q1/25 โตต่อเนื่อง! FSSIA ชี้ SSSG แข็งแกร่ง คงเป้า 50 บาท
P/E 17.32 YIELD 2.41 ราคา 33.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: MOSHI กำไร Q1/25 เติบโตต่อเนื่อง
FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ MOSHI ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะยังคงเติบโต y-y จาก SSSG ที่อยู่ในระดับสูง แม้จะชะลอตัว q-q จากปัจจัยฤดูกาล คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ที่ +16% CAGR จากการขยายสาขาปีละ 40 แห่ง และ SSSG เติบโต 3-3.5% คงราคาเป้าหมาย 50 บาท พร้อมแนะนำ "ซื้อ"
รายละเอียดประมาณการและปัจจัยขับเคลื่อน
FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/25 อยู่ที่ 140 ล้านบาท (+11.6% y-y) จาก SSSG ที่คาดว่าจะเติบโตราว +8% y-y สูงกว่า 1Q24 ที่ +0.4% แต่ต่ำกว่า 4Q24 ที่ +15.4% ซึ่งเป็น High Season ของธุรกิจ รวมถึงการออกสินค้าใหม่ที่เป็นคอลแลปส์กับแบรนด์ดังต่างๆ และการขยายสาขา MOSHI เพิ่มอีก 6 แห่ง รวมเป็น 170 สาขา ณ สิ้น 1Q25 ส่งผลให้คาดว่ารายได้รวม 1Q25 เติบโต +19.5% y-y และคาดอัตรากำไรขั้นต้นยังยืนในระดับสูงที่ 53.7%
ภาพรวมธุรกิจและแนวโน้ม
ภาพรวมธุรกิจค้าปลีกแบบ Life style ยังคงแข็งแรง แม้เศรษฐกิจยังซบเซา สังเกตได้จาก SSSG ในช่วง 1Q25 ที่ยังเป็นบวกกว่าคาดการณ์เฉลี่ยของทั้งปีที่ +3.5% MOSHI ยังคงเดินหน้าขยายสาขาต่อเนื่อง โดยปีนี้มีแผนเปิดร้าน MOSHI เพิ่มอีก 40 แห่ง แม้มีคู่แข่งรายใหม่และสินค้านำเข้าจากจีนเข้าสู่ตลาดเพิ่มขึ้น แต่ยอดขายของร้าน Moshi กลับเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทเป็นผู้ออกแบบเองและส่งผลิตที่โรงงานในจีนและนำเข้ามาจำหน่ายในไทยในต้นทุนราคาที่ไม่ต่างจากผู้นำเข้าจากจีนรายอื่น
ประมาณการกำไรและคำแนะนำ
FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 เติบโต 16% CAGR หลักๆ มาจากการเปิดสาขาเพิ่มปีละ 40 แห่ง รวมถึงการเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่าย, การออกสินค้าใหม่ทั้งที่เป็น House Brand และสินค้าลิขสิทธิ์ รวมถึงการขายสินค้าที่เป็นคอลแลปส์กับแบรนด์ดังต่างๆ โดยคาดรายได้รวมปี 2568 เติบโต 17% และคาด SSSG อยู่ที่ +3.5% FSSIA ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 50 บาท อิงวิธี DCF@WACC 9.3% MOSHI มีอัตราการเติบโตที่แข็งแรงในระดับสูง ทั้งจากการขยายสาขาและการออกสินค้าใหม่ต่อเนื่อง ซึ่งยังส่งผลให้ SSSG เป็นบวกต่อเนื่อง