บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SPALI กำลังซื้อแผ่ว! KSS คงคำแนะนำ "Trading Buy" มองเป้า 18.40 บาท
P/E 7.04 YIELD 8.63 ราคา 17.40 (0.00%)
ภาพรวม Presale Q1/2568:
KSS (Krungsri Securities) มีมุมมอง Neutral ต่อผลการดำเนินงานของ SPALI โดยเฉพาะยอด Presale ในไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 6.7 พันล้านบาท (-4% YoY, Flat QoQ) เนื่องจากใกล้เคียงกับที่บริษัทคาดการณ์ไว้ การลดลงเล็กน้อย YoY มาจากกำลังซื้อในกลุ่ม Low-rise ที่ชะลอตัว รวมถึง Reject rate ที่ยังสูง
รายละเอียด Presale และประมาณการ:
Presale ในไตรมาส 1 คิดเป็น 21% ของเป้าหมาย Presale ปี 2568 ที่ 32.0 พันล้านบาท (+20% YoY) KSS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1 จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำ แต่ลดลง QoQ จาก Backlog Condo ที่รอโอนลดลง KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 5.7 พันล้านบาท (-8% YoY) โดยยังคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 18.40 บาท พร้อมคำแนะนำ Trading Buy
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา:
KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับกำลังซื้อในกลุ่มกลาง-กลางล่าง ซึ่งเป็น Portfolio หลักของ SPALI ที่ยังชะลอตัวและได้รับผลกระทบจาก Reject rate ที่สูง นอกจากนี้ KSS มองว่า Outlook ด้าน Presale และ Transfer ในไตรมาส 1/2568 ยังไม่ดีนัก เนื่องจากถูกกดดันจาก Demand ที่ชะลอตัว, Rejection rate ที่สูง รวมถึงไม่มีส่วนช่วยจากมาตรการรัฐที่ลดค่าธรรมเนียมการโอนและจดจำนองเหมือนปีก่อน
สรุปคำแนะนำและกลยุทธ์:
แม้ว่า KSS จะคงคำแนะนำ Trading Buy แต่ก็ยังคงมีมุมมองที่ท้าทายต่อ SPALI ในปี 2568 เนื่องจาก Backlog Condo ที่รอโอนไม่มาก ทำให้ต้องพึ่งพิงการระบาย Stock Condo หรือการขาย Low-rise ที่มากขึ้นมาชดเชย ซึ่งอาจทำได้ไม่ง่ายนักในสถานการณ์ปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม จุดเด่นของ SPALI ยังมาจากความสม่ำเสมอของกำไรสุทธิและแนวโน้มปันผลจ่ายที่สูง 7-8% ซึ่งทำให้ KSS มอง SPALI เป็นหุ้นกลุ่ม Dividend Play