บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CCET หุ้นเด่นกลุ่ม ETRON! Maybank เคาะ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายใหม่ที่ 9.20 บาท
P/E 21.60 YIELD 4.33 ราคา 4.62 (0.00%)
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
Maybank ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ CCET เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่ง จากความต้องการ HDDs/SSDs ที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการเติบโตของ AI และศูนย์ข้อมูล รวมถึงลูกค้าใหม่ในกลุ่มเครื่องพิมพ์เลเซอร์ นอกจากนี้ พอร์ตผลิตภัณฑ์ของ CCET ยังมีความยืดหยุ่นต่อมาตรการภาษีศุลกากรที่คาดว่าจะเรียกเก็บจาก "เซมิคอนดักเตอร์" มากกว่าหุ้น ETRON ไทยรายอื่น ๆ
CCET กับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้า
Maybank คาดว่ามาตรการภาษีที่เกี่ยวข้องกับ “เซมิคอนดักเตอร์” จะมีผลกระทบต่อ CCET ในระดับปานกลาง โดยประมาณ 10-15% ของรายได้อาจได้รับผลกระทบ แม้ว่ารายได้หลักของ CCET จะอยู่ภายใต้ Chapter 84 ของ Harmonized Tariff Schedule แต่บางกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีอัตราการเติบโตสูงและอัตรากำไรดี เช่น SSDs และ EV Charging อยู่ภายใต้ Chapter 85 ทั้งนี้ CCET พร้อมขยายโรงงานในสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากภาษี และเชื่อว่าสามารถผลิตอย่างน้อย 40% ของพอร์ตผลิตภัณฑ์ในสหรัฐฯ ได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยใช้ระบบอัตโนมัติ
ผู้บริหารมั่นใจ CCET ยังเติบโต
จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 14 มี.ค. ผู้บริหาร CCET คาดว่ายอดขายปี 2568 จะเติบโตอย่างน้อย 10% YoY และยังคงเดินหน้าปรับพอร์ตผลิตภัณฑ์ให้ดีขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังมองแนวโน้มปี 2569 ในแง่บวกมากขึ้น เนื่องจากจะมีการรับรู้รายได้จากลูกค้าใหม่เต็มปี สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของผู้บริหาร โดยประธานบอร์ดบริหารของ CCET ได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่ม 7 ล้านหุ้น ในเดือน มี.ค. 2568
ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568
Maybank ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 7% เพื่อสะท้อนมุมมองอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ระมัดระวังมากขึ้นหลังจากผลประกอบการ 4Q67 ที่ต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม Maybank คาดว่า GPM ของ CCET จะดีขึ้นในระยะยาว (GPM ปี 2572 อยู่ที่ 6.4% เพิ่มขึ้นจาก 5.3% ในปี 2567) เนื่องจากบริษัทเดินหน้าปรับโครงสร้างลูกค้า โดยยกเลิกดีลกับลูกค้าที่มีมาร์จิ้นต่ำ และให้ความสำคัญกับดีลที่ต้องใช้เทคโนโลยีขั้นสูงและมีความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น
วิธีคิดราคาเป้าหมาย
Maybank ใช้วิธี DDM (Dividend Discount Model) ในการประเมินมูลค่า CCET โดยมี COE (Cost of Equity) ที่ 10.4% Beta value ที่ 1.00 risk-free rate ที่ 3.0% และ market-return rate ที่ 10.4% ส่วน g value (long-term growth) อิงจากการเติบโตระยะยาวของการส่งออกของภาคอิเล็กทรอนิกส์ไทยหลังสงครามการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ โดย Maybank ประเมินการเติบโตระยะยาวของ CCET ที่ 7.5% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ไทยที่ 7.2% ระหว่างปี 2561 ถึง 2566