บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CPN แม้ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 68 บาท
P/E 13.15 YIELD 4.29 ราคา 49.00 (2.62%)
ไฮไลท์สำคัญ: แผนลงทุน 5 ปีของ CPN และการปรับประมาณการ
KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น CPN แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายจาก 72 บาทเป็น 68 บาท โดยมีเหตุผลจากการปรับลด Terminal Growth จาก 1.5% เป็น 1% KGI มองว่า CPN มีแผนการลงทุน 5 ปีที่น่าสนใจ มูลค่า 1.2 แสนล้านบาท โดยจะมีการเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งค้าปลีก สำนักงาน และ Mixed-use ในปี 2568 และ 2569
รายละเอียดการวิเคราะห์: แผนธุรกิจและการเติบโตในอนาคต
CPN มีแผนที่จะเปิดตัวโครงการค้าปลีก 2 แห่งและสำนักงาน 1 แห่งในปี 2568 รวมถึงโครงการ Mixed-use ขนาดใหญ่อีก 3 แห่งในปี 2569 ภายในสิ้นปี 2568 CPN จะมีโครงการทั้งหมด 135 โครงการ ครอบคลุมทั้งศูนย์การค้า, Community Mall, ที่อยู่อาศัย, สำนักงาน และโรงแรม KGI คาดการณ์ว่ากำไรของ CPN จะเติบโต 2% YoY ในปี 2568 และ 12% YoY ในปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากพื้นที่ให้เช่าที่เพิ่มขึ้น
ข้อสังเกต: การปรับประมาณการกำไรและ Valuation
KGI ปรับลดประมาณการกำไรเล็กน้อย โดยคาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 17.1 พันล้านบาท (+2% YoY) และปี 2569 ที่ 19.15 พันล้านบาท (+12% YoY) การเติบโตในปี 2568 คาดว่าจะมาจากรายได้ค่าเช่าและบริการที่เพิ่มขึ้น 5% YoY และรายได้จากโรงแรมที่ยังคงแข็งแกร่งที่เกือบ 30% YoY อย่างไรก็ตาม ยอดขายที่อยู่อาศัยอาจอ่อนตัวลง KGI ประเมินมูลค่าหุ้น CPN โดยใช้ Discounted Cash Flow (DCF) โดยมี WACC ที่ 7.5% และ Terminal Growth ที่ 1%
สรุป: คำแนะนำและการลงทุน
KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPN โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 68 บาท แม้จะมีการปรับลดลงจาก 72 บาท KGI มองว่า CPN ยังมี Upside ที่น่าสนใจถึง 37% จากราคาปัจจุบัน และหุ้น CPN ซื้อขายที่ P/E และ P/B ใกล้เคียง -2 S.D. Risks ที่ต้องพิจารณาคือการเติบโตของ GDP, การแข่งขันในธุรกิจค้าปลีก, ต้นทุนสาธารณูปโภค, อัตราดอกเบี้ย และจำนวนนักท่องเที่ยว