บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CBG สดใส! ฟิลลิปแนะ "ซื้อ" คาดกำไรปี 68 โต 20% รับต้นทุนลด
P/E 15.03 YIELD 2.92 ราคา 44.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CBG แนวโน้มรายได้ปี 68 โตสองหลัก
ฟิลลิป (ประเทศไทย) หรือ PST คาดการณ์แนวโน้มรายได้ปี 2568 ของ CBG จะเติบโตสองหลัก จากธุรกิจจัดจำหน่ายสุราและเบียร์ที่เติบโตสูง โดยเฉพาะสุราข้าวหอมที่ 1Q68 ดีกว่าคาด และเบียร์ตะวันแดงที่ยังคงเติบโตแข็งแกร่ง แม้สัดส่วนรายได้ยังน้อย นอกจากนี้ ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง เช่น เศษแก้วและน้ำตาล รวมถึงมาตรการลดค่าใช้จ่าย จะหนุนให้ GPM ใน 1Q68 เพิ่มขึ้น 200 bps q-q และ y-y
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
PST คาดการณ์ยอดขายรวมปี 2568 ของ CBG จะอยู่ที่ 24,954 ล้านบาท (+18.1%) และกำไรสุทธิ 3,421 ล้านบาท (+20.3%) โดยมีแรงหนุนจากต้นทุนที่ลดลงและมาตรการลดค่าใช้จ่าย แม้ว่ายอดขาย 1Q68 อาจอ่อนตัว q-q จากตลาดส่งออกเครื่องดื่มชูกำลัง แต่ในประเทศ Traditional Trade แตะ 28.1% ทำสถิติสูงสุดใหม่ PST ประเมินราคาพื้นฐานปี 2568 ที่ 79.50 บาทต่อหุ้น โดยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) จาก Free Cash Flow to Equity (FCFE) โดยกำหนดค่า Beta ที่ 1.06 สำหรับปี 2568-2571 และใช้ Adjusted Beta ที่ 1.04 ในปี 2572 เป็นต้นไป โดยมี Required Rate of Return for Equity (re) ที่ 7.8% และ Sustainable growth rate ที่ 1.3%
ปัจจัยบวกและความเสี่ยงที่ต้องจับตา
ปัจจัยบวก: ยอดขายสุราข้าวหอมใน 1Q68 สดใส, เบียร์ตะวันแดงยังมีแนวโน้มขยายตัว, Traditional Trade ในประเทศทำสถิติสูงสุดใหม่, ต้นทุนวัตถุดิบลดลงหนุน GPM
ความเสี่ยง: การแข่งขันภายในประเทศ, ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ, ความเสี่ยงจากการลงทุนในต่างประเทศ
สรุปคำแนะนำและการประเมินมูลค่า
PST คงคำแนะนำ "ซื้อ" CBG ที่ราคาพื้นฐานปี 2568 ที่ 79.50 บาทต่อหุ้น (Upside +29.72%) โดยมองว่าภาพการเติบโตของบริษัทยังดูสดใส แม้จะมีการแข่งขันภายในประเทศอยู่บ้าง แต่เชื่อว่ายอดขายจะเติบโตสองหลักได้ และการทำขวดบรรจุภัณฑ์ให้บางลง รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ถูกลงจะเป็นปัจจัยบวก