บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: SECURE ฟื้นตัวเด่นใน Q4/67

INVX มีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการ Q4/67 ของ SECURE ที่ฟื้นตัวโดดเด่นทั้ง YoY และ QoQ มองเป็นการสร้างความมั่นใจให้นักลงทุนอีกครั้ง หลังผิดหวังกับผลประกอบการ Q3/67 ก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 8.4x PE ปี 2568 เทียบกับการเติบโตของกำไรสุทธิที่ 16.5% ในปี 2568 ซึ่ง INVX มองว่าไม่แพง

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายลง

INVX คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ลงอยู่ที่ 15.5 บาท (จาก 22 บาท) ภายหลังปรับ Target PE ลงอยู่ที่ 12x (จาก 20x) เพื่อสะท้อนการเติบโตที่ลดลงจากฐานที่สูงขึ้น โดยมองการเติบโตของกำไร 2-year CAGR (2567-2569) อยู่ที่ 12%

SECURE รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 46.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 58.9% YoY และ 353.1% QoQ ใกล้เคียงกับที่ INVX คาดไว้ที่ 44.4 ล้านบาท ถือเป็นการสร้างจุดสูงสุดใหม่อีกครั้งสำหรับกำไรรายไตรมาส กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 115.6 ล้านบาท เติบโต 26% YoY เป็นไปตามที่คาด บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.7 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 6.4% yield และ 62% payout ratio โดยจะ XD ในวันที่ 13 มี.ค.

รายได้รวมอยู่ที่ 409.1 ล้านบาท เติบโต 27.1% YoY และ 56.2% QoQ มาจากความต้องการที่ยังมีต่อเนื่อง โดยเฉพาะด้าน Network security (83.5% ของรายได้รวม) รวมถึงการเร่งปิดงานในช่วงปลายปีของกลุ่มลูกค้าเอกชน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.6% เพิ่มขึ้นจาก 19.8% จากไตรมาสก่อนหน้า SG&A อยู่ที่ 34.8 ล้านบาท เติบโต 26.2% YoY และ 36.5% QoQ มาจากการจัด Event ที่มากขึ้นเพื่อโปรโมทสินค้า ไตรมาสนี้บริษัทมีการบันทึก FX gain ที่ 6.3 ล้านบาท จาก 3Q67 ที่บันทึกขาดทุนที่ 17.6 ล้านบาท ภายหลังจากที่เงินบาทกลับมาอ่อนค่า

แนวโน้ม 1Q68F ใกล้เคียง 1Q67, คาดกำไรปี 68 โต 16.5%

INVX คาดว่าแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68F จะยังใกล้เคียง 1Q67 ได้ ถึงแม้ว่า 1Q67 ฐานของกำไรจะค่อนข้างสูงก็ตาม เนื่องจากความต้องการยังคงดีอย่างต่อเนื่อง แต่ในฝั่งการเติบโต QoQ นั้นคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยตามปัจจัยฤดูกาลและผลประกอบการ 4Q67 ที่ประกาศออกมานั้นถือว่าดีมาก

สำหรับปี 2568 INVX คาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิที่ 135 ล้านบาท เติบโต 16.5% โดยอิงการเติบโตของรายได้ที่ 10% และอัตรากำไรขั้นต้นคงที่ที่ 20% เชื่อว่าความต้องการของผลิตภัณฑ์ด้าน Cybersecurity จะยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลมาจากภัยคุกคามทางไซเบอร์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ และการผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว

สรุป: INVX มอง SECURE ยังน่าสนใจลงทุน

INVX คงคำแนะนำ "ซื้อ" SECURE โดยให้ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท มองว่าผลประกอบการ Q4/67 ที่ฟื้นตัวเด่นเป็นการสร้างความมั่นใจ และราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง แม้จะมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจและการผันผวนของค่าเงินบาท