บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GFPT กำไร Q4/67 แผ่ว แต่ ASPS มอง Q1/68 ฟื้น! อัพเกรดเป็น Outperform
P/E 5.65 YIELD 2.25 ราคา 8.90 (0.56%)
ไฮไลท์สำคัญ:
ASPS (เอเซียพลัส) ปรับเพิ่มคำแนะนำ GFPT เป็น Outperform จากเดิม Neutral โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.80 บาท แม้กำไร Q4/67 จะต่ำกว่าคาด แต่คาดการณ์ Q1/68 จะฟื้นตัวดี จากราคาขายไก่และโครงไก่ที่ปรับขึ้น รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง
รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ:
กำไรปกติ Q4/67 อยู่ที่ 311 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดและ ASPS คาดการณ์ไว้ เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (MCKEY และ GFN) ลดลง, ราคาผลิตภัณฑ์ในประเทศ (ไก่เป็นและโครงไก่) ลดลง, และสต๊อกต้นทุนบางส่วนสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรปกติทั้งปี 2567 อยู่ที่ 1.88 พันล้านบาท เติบโต 43% จากปีก่อนหน้า จากปริมาณส่งออกที่เพิ่มขึ้น, ราคาขายที่สูงขึ้น, และต้นทุนการเลี้ยงที่ลดลง
บริษัทตั้งเป้ายอดขายปี 2568 เติบโต 2-3%, Gross Margin 13-14%, และ SG&A/Sales 8-8.5% ASPS คาดการณ์กำไรปกติปีนี้ใกล้เคียงปีก่อนที่ 1.85 พันล้านบาท ภายใต้สมมติฐานที่อนุรักษ์นิยมกว่าบริษัท โดยคาดยอดขายเพิ่ม 1.4%, Gross margin ลดลงเล็กน้อย, และ SG&A/Sales ทรงตัว
เหตุผลในการปรับเพิ่มคำแนะนำ:
ราคาหุ้น GFPT ที่ผ่านมาตอบสนองปัจจัยลบจากผลประกอบการ Q4/67 จน PER ลดลงมาอยู่ที่ 6-7 เท่า ซึ่งต่ำสุดในกลุ่มฯ ขณะที่ทิศทางกำไร Q1/68 คาดว่าจะฟื้นตัวดี ASPS จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.80 บาท อิงจาก PER 8 เท่า นอกจากนี้ GFPT ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2567 หุ้นละ 0.20 บาท หรือ 2% ขึ้น XD 5 มี.ค. 2568
ปัจจัยที่ต้องติดตาม:
ASPS มองว่าทิศทางกำไร Q1/68 จะฟื้นตัวเด่น จากราคาผลิตภัณฑ์ในประเทศที่สูงขึ้น (ราคาขายไก่เป็นเฉลี่ย 1QTD68 เกิน 40 บาท/กก.) และราคาโครงไก่ที่ขยับขึ้น รวมถึงราคาวัตถุดิบหลัก (ข้าวโพดและกากถั่วเหลือง) ที่ลดลงใน Q4/67 จะเป็นสต๊อกต้นทุนสำหรับ Q1/68 อย่างไรก็ตาม ในเชิง YoY กำไรอาจประคองตัว/ลดลงเล็กน้อย เนื่องจากฐานกำไรที่สูงในปีก่อนหน้า โดยปัจจัยที่ต้องติดตามคือทิศทางราคาขายไก่และโครงไก่ในช่วงที่เหลือของไตรมาส
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
ASPS ให้ราคาเป้าหมาย GFPT ที่ 11.80 บาท โดยอิงจาก PER 8 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม