บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: MTC รายงานกำไรสุทธิ Q4/24

MTC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 1.543 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ เพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็นไปตามที่ FSSIA และ Bloomberg consensus คาดการณ์ไว้

ปัจจัยหนุนกำไร: สินทรัพย์คุณภาพดีเกินคาด

ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ MTC ในไตรมาส 4/24 มีปัจจัยหลักมาจากสินทรัพย์ที่มีคุณภาพดีกว่าที่คาดไว้ โดยมีอัตราส่วน NPL ที่ 2.75% ต่ำกว่า ที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 2.84% รวมถึง Credit cost ที่ 2.8% ต่ำกว่า ที่คาดไว้ที่ 3.0% และอัตราการเกิด NPL ต่ำที่ 214bp อย่างไรก็ตาม NIM ในไตรมาส 4/24 ต่ำกว่า ที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและผลตอบแทนจากเงินกู้ที่ต่ำลง ในขณะที่การเติบโตของสินเชื่อเป็นไปตามที่คาดไว้ที่ 14.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน สำหรับปี 2567 MTC รายงานกำไรสุทธิ 5.867 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ MTC ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2567 ที่ 0.25 บาทต่อหุ้น (คิดเป็นอัตราการจ่าย 9%) โดยมีวันที่ XD ในวันที่ 28 เมษายน

คงคำแนะนำ "ซื้อ": มองเป้าหมาย 60 บาท

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MTC และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 60 บาท อิงตาม GGM valuation ที่ P/BV 2.86 เท่า (ROE: 18%, COE 10.2%) FSSIA คาดการณ์ว่า MTC จะมีกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งต่อเนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อ และมีโอกาสในการลดต้นทุนทางการเงิน ต้นทุนการดำเนินงาน และ Credit cost รวมถึงสินทรัพย์ที่มีคุณภาพดี

ข้อสังเกตสำคัญ: การเติบโตของสินเชื่อและ NIM

• (+) การเติบโตของสินเชื่อ: สินเชื่อรวมของ MTC เพิ่มขึ้น 14.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 3.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า คิดเป็น 164.2 พันล้านบาท เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ สินค้าหลักคือสินเชื่อทะเบียนรถยนต์และสินเชื่อทะเบียนรถจักรยานยนต์ ณ สิ้นไตรมาส 4/24 MTC มีเครือข่ายสาขา 8,172 สาขา (เพิ่มขึ้น 635 สาขา เมื่อเทียบกับปีก่อน และ เพิ่มขึ้น 141 สาขา เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า)
• (-) NIM: NIM ในไตรมาส 4/24 อยู่ที่ 13.96% ลดลง 77bp เมื่อเทียบกับปีก่อน และ ลดลง 30bp เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากผลตอบแทนจากเงินกู้ที่ต่ำลงที่ 17.52% (ลดลง 16 bp เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นที่ 4.61% (เพิ่มขึ้น 21bp เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) ต่ำกว่า ที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 14.2%
• (0) อัตราส่วน Cost-to-income: Opex เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 1.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในไตรมาส 4/24 จากโบนัสพนักงานและการขยายสาขา อัตราส่วน Cost-to-income อยู่ที่ 47.5% เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
• (+) คุณภาพสินทรัพย์: โดยรวมแล้ว คุณภาพสินทรัพย์ของ MTC ในไตรมาส 4/24 ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี MTC รายงานอัตราส่วน NPL ที่ 2.75% ในไตรมาส 4/24 ลดลง จาก 2.82% ในไตรมาส 3/24 และ 3.62% ในไตรมาส 4/23 นอกจากนี้ Credit cost ในไตรมาส 4/24 อยู่ที่ 2.8% เท่านั้น (ต่ำกว่า ที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.0%) เนื่องจากการตัดหนี้สูญที่ต่ำกว่าที่ 837 ล้านบาท อัตราการเกิด NPL ที่คำนวณโดย FSSIA สำหรับ MTC ในไตรมาส 4/24 อยู่ที่ 214bp เทียบกับจุดสูงสุดที่ 393bp ในไตรมาส 4/22 อัตราส่วน NPL coverage อยู่ที่ 135% ซึ่งดีขึ้น เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า